Durante los FundsPeople Awards España 2023, el presidente de la CNMV pidió además a las gestoras su participación en la consulta para modificar la Guía Técnica sobre fondos de rentabilidad objetivo y a vecimiento.
El pasado jueves, 16 de febrero tuvieron lugar los primeros FundsPeople Awards España 2023, los únicos galardones del sector que reconocen a los profesionales que hay detrás y que componen el segmento del negocio de banca privada y gestión de activos en España. El evento premio a 14 profesionales y equipos en diferentes categorías y contó con la presencia del presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Rodrigo Buenaventura, que fue el encargado del discurso de inauguración.
La liquidez, los riesgos de la misma y también el papel que juega en las IIC y en la rentabilidad de los productos de inversión fue clave en su discurso. Por un lado, instó a las gestoras en ser más creativas a la hora de lanzar IIC olvidándose de las ventanas de liquidez diaria, tan comunes en las IIC. "Es conveniente que seamos más imaginativos a la hora de configurar productos de inversión colectiva con ventanas de liquidez diferentes a la diaria, pero manteniendo las garantías de una correcta comercialización e información al inversor. Con ello se obtendrían productos con binomios de rentabilidad riesgo más elevados para inversores con perfiles menos conservadores", afirmó. De hecho, puso de ejemplo cómo esas ventanas de liquidez mensuales o trimestrales es algo que ya se permite en las FIL, productos que sin embargo, no son aptos para todos los bolsillos.
A su juicio, contar con más productos no ligados a una liquidez diaria lograría tres objetivos: ofrecer producto atractivo para parte del segmento minorista que busca niveles de rentabilidad/riesgo más agresivos; reducir el liquidity mismatch de ese tipo de vehículos y atraer algo de inversión institucional a segmentos del mercado de renta variable.
"La renta fija no es fija"
Junto a la defensa de Buenaventura por productos más innovadores en lo que respecta a la liquidez, el presidente de la CNMV también instó a las gestoras a participar activamente en la consulta que el organismo supervisor ha lanzado para actualizar la Guía Técnica 1/2017 con nuevas obligaciones de información y transparencia para los fondos de rentabilidad objetivo y también para los fondos de renta fija a vencimiento (buy and hold). "Consideramos especialmente importante que, en la comercialización de productos de renta fija, el cliente reciba una explicación clara del riesgo de mercado soportado ante mayores tensionamientos de la curva de rendimientos y, por lo tanto, la advertencia del riesgo de que la “renta fija no es fija” , especialmente ante inversiones en tramos largos y en momentos de alzas de tipos de interés como los actual" ,afirmó Buenaventura.
Al fin y al cabo, recordó que en los últimos meses son muchos los productos de este tipo que han visto la luz y concentrado la estrategia comercial de las gestoras como se ha apreciado en las suscripciones. En concreto cifró en 73 los nuevos fondos lanzados de este tipo, 32 correspondientes a estrategias de comprar y mantener y 41 con objeto concreto de rentabilidad.
Cómo regular la liquidez
Por último, quiso destacar los retos que tiene la industria de inversión colectiva con respecto a la liquidez ante los diferentes episodios que se han dado en los últimos meses en Europa (los problemas de los monetarios con liquidativo constante y los protagonizados por los fondos de pensiones británicos). Dos asuntos que han pasado muy desaprecibidos en España.
Aun así, defendió que la solución a los riesgos que puedan surgir por la liquidez de los productos no pasa por imponer colchones de liquidez o requisitos de capital a los fondos o a sus gestoras. "Sería absurdo, porque los fondos no deben regularse como si fuesen los depósitos que ofrecen los bancos. Son especies totalmente distintas", afirmó. Y continuó ofreciendo soluciones. "La solución a los riesgos mencionados pasa por cuatro elementos: adecuadas herramientas de gestión de liquidez a disposición de los gestores y de los supervisores, un ajuste estricto entre la liquidez de los activos subyacentes y las ventanas del fondo, un límite preciso al apalancamiento y una supervisión adecuada de todos los elementos. Y la supervisión ha de realizarse con información, transparencia y datos".
