Advierte de la sobrevaloración de empresas dentro de la temática de consumo
El informe de Schroders sobre las oportunidades en Asia-Pacífico (sin Japón) "Qué comprar en Asia ahora", señala que a pesar de que los bancos centrales de la región siguen mostrando una línea dura, "pueden encontrarse oportunidades interesantes”, señala David MacKenzie, responsable de gestión de productos de renta variable de Asia sin Jaoón de la gestora británica.
El informe señala el potencial de nombres con calidad, que ofrecen mayores beneficios e incluso tienen una buena política de dividendos, pero advierte de las empresas dentro de la temática de consumo, muy premiadas por el mercado en los últimos meses y en algunos casos sobrevaloradas, aunque no cree que esto signifique que haya que abandonar esta temática totalmente.
Por países, la economía china se ha enfrentado a una serie de corrientes en contra durante el año 2011, lo que se ha traducido en movimientos de flujos de activos fuera de los países emergentes y dirigidos hacia los mercados desarrollados. El resultado de todo ello según Schroders es que las oportunidades de este mercado han aumentado, pues las valoraciones están atractivas, no muy baratas pero tampoco con mucho riesgo a corto plazo. Es decir, hay oportunidades entre la tormenta.
Otro punto positivo es la previsión de que la inflación acabe cediendo. “Esperamos que la inflación alcance su punto máximo a finales del tercer trimestre”, dice el informe. Con todo, desde Schroders no ven correlación entre la inflación y el rendimiento de mercado de valores (siempre y cuando la inflación se mantenga por debajo del 15%).
Por el lado de los ingresos, los altos costos de entrada comenzarán a socavar a las ganancias corporativas y desde Schroders esperan ver revisiones de beneficios más bajas en el segundo semestre de este año. Pero estas rebajas no van a afectar a China como foco de oportunidad, señala Schroders. Y apuntan al mercado nacional chino, por la gran cantidad de dinero en depósitos bancarios a la espera de ser gastados.
En Taiwán es poco probable que haya un aumento significativo de la demanda en el corto plazo, por lo tanto, entienden que saber seleccionar el momento de entrar. En concreto apuestan por empresas que se encuentren en etapas iniciales de la producción de bienes o servicios.
El informe también analiza la relación del mercado de Hong Kong con la Fed. La paridad del dólar de Hong Kong con el dólar norteamericano hace que las autoridades de Hong Kong muestren poca flexibilidad en la política monetaria y no tienen más remedio que mantener una tasa de depósito en negativo. Lo que se percibe desde Schroders es que si Bernanke adopta una política agresiva, es posible que Hong Kong sufra pues suele haber una alta correlación entre el endurecimiento de la política monetaria en Estados Unidos y la debilidad de capital en Asia.
Por último, en India tienen un mayor interés en el largo plazo que en corto, debido a las dudas sobre la sostenibilidad del crecimiento (en el 8%) y a la evolución de las tasas de interés, aunque los miedos inflacionistas se han rebajado tras la bajada de precios en las materias primas. Creen que la valoración de sus mercados bursátiles está en su valor justo pero la duda es si los inversores extranjeros que han entrado en el segundo trimestre se quedarán todo el año.
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