En apenas un año, el S&P500 se anota una rentabilidad del 26%, el Nasdaq sube un 32% y el Eurostoxx 50 gana un 23%. Son solo algunos ejemplos que muestran la fuerte recuperación de los mercados de renta variable en el último año marcado por la pandemia del COVID-19.
Ante estos datos y teniendo en cuenta que las cifras coinciden con una recuperación económica que, aunque al alza, es muy desigual en el mundo, son varios los profesionales de la inversión que empiezan a plantearse si esas alzas están o no justificadas. Según los datos que se desprenden de una encuesta realizada por CFA a los profesionales que cuentan con ese título, hay un cierto empate entre los que creen que el rally ha sido demasiado rápido y los que no.
En concreto, el 45% de los encuestados opinan que los activos financieros en sus respectivos mercados se han recuperado demasiado rápido, por lo que prevén una corrección en un margen de tiempo de uno a tres años. Eso de media ya que sí se ven diferencias por regiones en esta encuesta, que se integra dentro del informe COVID-19, un Año Después – Mercados de Capitales Adentrándose en Aguas Desconocidas, que se publicará en los próximos días. Por ejemplo, los encuestados en América del Norte (sobre todo EE.UU.) están más preocupados por una corrección que los europeos (50% vs 40%). Por su parte en los mercados emergentes parecen más optimistas y creen que que la renta variable se estabilizará en sus respectivos mercados gradualmente y en línea con la economía real.
El impacto de la volatilidad en las carteras
La encuesta, en la que han participado 6.500 profesionales, también hace hincapié en el impacto que la volatilidad del mercado ha tenido en la configuración de las carteras. En marzo de 2020, el 26% de los profesionales encuestados afirmaban que la volatilidad había obligado a su empresa a reconsiderar las opciones de asignación de activos pero un año después, en marzo de este año, la cifra ha sido de solo el 18% de los encuestados.
"Los resultados de la encuesta nos dicen que el sentimiento mayoritario de los profesionales de la inversión es que los activos financieros se han recuperado demasiado rápido", afirma Paul Andrews, Director gerente de Research, Advocacy y Standards de CFA Institute.
A su juicio, detrás de esa percepción podría estar que muchos de ellos piensan que existe una desconexión entre los fundamentos del crecimiento económico y los mercados de capitales, “causada en parte por el estímulo monetario, atisbando una posible corrección en un futuro no muy lejano, de menos de tres años”, afirma. Una desconexión que ya se vio también ante los primeros coletazos del rally del año pasado, que tuvieron lugar con una economía global en recesión.
