Seis factores que condicionarán el repunte o la compresión de la rentabilidad de los bonos en 2016

La rentabilidad de la deuda alemana se ha contraído un 0,19% y la estadounidense un 1,67% en lo que va de año (datos a 11 de febrero). “Parece que no hay nada que evite que siga cayendo la rentabilidad de los bonos o, al menos, que las mantenga en niveles bajos” observa Philippe Ithurbide, responsable global de análisis y estrategia de Amundi. El experto es consciente de que, tanto si aumenta el riesgo como si las condiciones financieras y monetarias se vuelven más favorables, habrá un impacto sobre la rentabilidad de la deuda soberana. “Han pasado cerca de cuatro años desde que las previsiones del mercado se han equivocado con los tipos de largo plazo, cuando todo el mundo o casi todo el mundo subestimó las fuerzas detrás de mantener los tipos de largo plazo a niveles históricamente muy bajos”, añade. Ithurbide identifica seis factores clave por su incidencia directa sobre la renta fija y especialmente sobre los rendimientos de la deuda a largo plazo, que expone a continuación.