A pesar de lo difícil que ha sido el año en todos los frentes (crisis sanitaria, mayor caída del PIB de la historia, volatilidad en los mercados y, en lo que toca directamente al sector de fondos, teletrabajo forzoso que ha supuesto un verdadero reto para mantener puntualmente informado al cliente) todo apunta a que 2020 será un buen año para la industria de gestión de activos en España. “Y eso ha sido gracias en buena medida a que nuestros clientes han sabido mantener la calma. No se han producido salidas masivas de dinero de activos de riesgo y eso demuestra la gran labor que han realizado banqueros privados y asesores financieros a la hora de formar e informar a sus clientes y segmentarlos de forma correcta en función de su perfil de riesgo”, subraya Sol Hurtado de Mendoza.
Según explica la directora general de BNP Paribas Asset Management para España y Portugal en una entrevista con FundsPeople, el hecho de que haya habido una cierta estabilidad en el volumen de activos gestionados no solo ha sido bueno para la industria, sino que también para el cliente final. “Aquellos con un horizonte de inversión a largo plazo han visto cómo tolerar la volatilidad tiene premio. Es una experiencia vital que recordarán cuando se vuelvan a producir correcciones tan bruscas como las que sufrimos a principios de año. Es algo que les ayudará a interiorizar que estos episodios de fuertes turbulencias no son el mejor momento para tomar decisiones bruscas. Nunca se entra y se sale del mercado en el punto óptimo”, señala la experta.
Objetivo cumplido
Si el 2020 quedará grabado en la memoria de los inversores por este motivo, también marcará un antes y un después en la vida de la entidad. Porque éste pasará a la historia como el año en el que BNP Paribas AM comenzó a aplicar los filtros ASG a todos los fondos que comercializan. “Es algo a lo que nos habíamos comprometido y hemos cumplido”, se enorgullece. Y ello ha tenido lugar justo cuando más se ha demostrado que “llevar a cabo un análisis extra financiero de los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno no solo reduce riesgos sino que puede aportar una mayor rentabilidad. Mejora ese binomio. Y no solo a nivel de fondos. Si observas el comportamiento de los índices sostenibles frente a los tradicionales observas el mismo fenómeno”.
Este mejor comportamiento relativo de la inversión ASG ha provocado que en 2020 hayamos visto una explosión en el interés de los inversores por introducir en sus carteras estrategias que sigan principios de inversión responsable. “Todas las grandes entidades han reforzado sus equipos de sostenibilidad, tanto con producto propio como de terceros. Cuando por MiFID se le pregunte al cliente si quiere tener en cuenta estos criterios a la hora de invertir y sepan que hacerlo no les generará coste adicional alguno, la adhesión a la ASG aumentará aún más, llegando incluso al mercado retail. Para una gestora, es algo que marcará la diferencia. Aquellas que no cuenten con una gama lo suficientemente amplia en materia de sostenibilidad se quedarán fuera”, augura.
De acuerdo con Hurtado de Mendoza, el hecho de tener en sus filas, como directora adjunta de Sostenibilidad, a Helena Viñes, quien a su vez es miembro del Grupo de Expertos Técnicos de la Comisión Europea sobre Finanzas Sostenibles es una ventaja competitiva de BNP Paribas AM. “Contar con ella nos permite ser muy transparentes y claros a la hora de explicar lo que estamos haciendo en materia ASG. Se avecina un tsunami regulatorio a nivel de sostenibilidad (pre y post contractual, información financiera y extra financiera…) que afectará absolutamente a todo, no solo a las gestoras y sus clientes. Las empresas tendrán que aportar datos concretos sobre lo que están haciendo en políticas de igualdad, consumo de energía, huella de carbono, huella forestal, huella hídrica…”.
Lo que están haciendo en ASG
El mundo camina en esa dirección y es algo imparable, hasta el punto de que los grandes inversores institucionales, haciendo gala de esa responsabilidad fiduciaria, están dispuestos a trabajar juntos para presionar en este sentido. De hecho, tal y como explica la responsable de BNP Paribas AM en Iberia, existen más de 40 iniciativas internacionales que caminan en esa dirección. En muchas de ellas participa la entidad, como por ejemplo Climate Action 100+ en la que CalPERS, el mayor fondo de pensiones de California, promovió una alianza internacional con otros grandes inversores institucionales (fondos soberanos, fondos de pensiones, aseguradoras…) para forzar a los 100 mayores generadores de gases invernadero a reducir sus emisiones.
“Ya no se trata de que las compañías digan lo que van a hacer, sino que hagan lo que dicen que van a hacer. Podemos influir en los consejos de administración para que adopten cambios a nivel medioambiental, energías sostenibles e igualdad y crecimiento inclusivo. Son datos fáciles de medir que, si no se cumplen, puedes denunciar, haciéndote oír votando en contra en las juntas de accionistas. Somos muy transparentes con respecto a lo que vamos a pedir. De hecho, se da la circunstancia de que algunas compañías nos están solicitando que les digamos qué es lo siguiente que les vamos a demandar. Esto, hace unos años, era inimaginable. Co-lideramos la publicación de una memoria anual de sostenibilidad que demuestra que se está trabajando en ello y con total convencimiento”.
La disyuntiva que les plantean es bastante clara. Si la compañía camina en la dirección correcta, la acción o el bono puede entrar en la cartera. En caso contrario, se queda fuera. Y esto afecta también al negocio de gestión pasiva, donde la entidad aplica los mismos criterios. “Somos la tercera gestora de Europa por activos en fondos cotizados ASG y nuestro objetivo es seguir ganando cuota de mercado. Contamos con ETF que replican índices genéricos aplicando filtros sostenibles, como el MSCI SRI USA, que ya cuenta con más de 2.000 millones en activos. También con estrategias que aglutinan, por ejemplo, a las 100 compañías con menor huella de carbono, a las empresas de la economía azul, de la economía circular…”, enumera.
El boom de los temáticos
Si la gestora francesa está logrando posicionarse entre sus clientes como firma de referencia en materia ASG (el 40% de las captaciones registradas por la entidad este año se han ido a productos sostenibles puros, las captaciones netas en productos de medio y largo plazo, excluyendo monetarios, son todas en ISR y, actualmente, el 25% de los activos que la firma tiene en España está en estrategias con etiqueta ISR), también lo está consiguiendo en otro área donde el crecimiento a nivel de flujos está siendo especialmente fuerte, como es el caso de los temáticos.
“La inversión temática está aquí para quedarse. El mercado creció el año pasado a ritmos del 60% y nosotros, como gestora global, lo hicimos a un 69%. Salud, tecnología, movilidad, robótica, transición energética, agua… Todas ellas son tendencias que, en mayor o menor grado, están ganando interés y no solo por el lado de las bancas privadas, sino que también por el del institucional, que en algunos casos reservan hasta el 15% de la cartera para este tipo de productos. Son estrategias que recogen tendencias de medio-largo plazo, que los inversores comprenden, porque las están viviendo en sus propias carnes (disrupción tecnológica, aprovechamiento de los recursos hídricos…) y que, por lo tanto, mantienen de forma estratégica, con una visión de largo plazo”, revela.
Otras tendencias interesantes
Junto a todo esto, en la casa aprecian otras tendencias muy relevantes. Por ejemplo, una mayor diversificación de las carteras con productos que ofrecen exposición a Asia. “En renta variable china ya los están incorporando a las carteras y en renta fija en renminbis se lo están planteando”, asegura Hurtado de Mendoza. En la parte de gestión alternativa, la directora general de BNP Paribas AM también está apreciando un mayor interés del inversor institucional por estrategias de infraestructura, private equity y deuda privada.
En lo que respecta al cliente de wealth management, la tendencia es tratar de conseguir un plus de rentabilidad con sus posiciones en liquidez, siendo en este caso el BNP Paribas Sustainable Enhanced Bond 12M el producto por el que están detectando un mayor interés.
Lo que están haciendo las empresas con su liquidez
En este punto, Sol Hurtado de Mendoza se muestra convencida de que, ante la perspectiva de que los tipos sigan al 0% durante mucho tiempo, ese billón de euros que hoy hay en España en cuentas a la vista y depósitos bancarios se acabará movilizando. “Antes o después tendrá que ocurrir. Es un movimiento que ya vimos en las empresas, que han hecho una distinción muy clara entre lo que es su liquidez operativa y su liquidez estratégica. Muchas han dado el salto del monetario a productos de renta fija a corto plazo para poder sacarle un mayor partido a ese dinero. En el entorno actual, existen líneas de crédito muy baratas, lo que les permite mantener estas posiciones a más medio-largo plazo. Los fondos de pensiones y las aseguradoras también están haciendo una gestión activa de la liquidez. Es una tendencia que hemos apreciado en España”.
Para la directora general de BNP Paribas AM en España y Portugal, la clave para tener éxito en el futuro está en realizar una gestión muy activa, que demuestre su capacidad para generar alfa, o pegarte a un índice. “La franja intermedia no va a tener sentido. Independientemente del tamaño de la entidad, la especialización será un aspecto crucial. Y lo mismo ocurrirá con la digitalización y la ciberseguridad del negocio. Las gestoras deben moverse en el sentido que demanda la sociedad, de las necesidades y la forma de interactuar que marcan las nuevas generaciones, los milenials. Para que una gestora tenga éxito en el futuro, adoptar una estrategia que satisfaga los nuevos requerimientos que exige la sociedad será un aspecto fundamental”, concluye.
