El peligro de no estar leyendo bien el mensaje de la Fed

Después de que la Reserva Federal elevase los tipos de interés en diciembre por primera vez en casi una década, los inversores se prepararon para varias subidas en 2016. Sin embargo, una serie de datos decepcionantes en EE.UU. –combinado con una volatilidad significativa en el mercado- ha echado por tierra las expectativas del mercado. Según J.P.Morgan AM, la probabilidad implícita de una subida de tipos por parte de la Fed en junio ahora se sitúa en un 12%. De hecho, los mercados se encuentran divididos al 50% en cuanto a si habrá o no una subida de tipos este año, con sólo un 54% de probabilidad de un aumento en los tipos del 0,25% en el mes de diciembre (ver gráfico 1, en el que se muestra la probabilidad implícita de un aumento de 25 puntos básicos en los tipos de interés en las futuras reuniones de la Fed durante 2016). Los inversores han descontado en los últimos años un proceso de subidas de tipos más lento del finalmente aplicado por la Fed. Y no se equivocaron. Pero ahora existen factores que quizás no estén contemplando.