Frente al auge e innovación en los ETF de renta variable, en renta fija apenas ha trascendido la gestión indexada. Mientras que el porcentaje de la bolsa en fondos cotizados ronda el 25%, en los bonos apenas supone un 5% frente a la gestión activa. Y eso que las emisiones de deuda son un universo mucho más amplio: frente a las 70.000 acciones que cotizan a nivel mundial hay 9 millones en deuda. Son cifras que comparte Michael John “MJ” Lytle, consejero delegado de Tabula Investment Management. Esta gestora británica de reciente creación vio en ese hueco una oportunidad demasiado jugosa como para dejar pasar.
Tras anunciar hace unos meses su aterrizaje en España, Lytle nos desgrana en esta entrevista su plan de ataque. Lejos de competir con los gigantes de la industria, que cuentan con la baza de la economía de escala, la gestora británica quiere crear herramientas “más interesantes” para los inversores que busquen exposición a la renta fija. Tabula IM quiere hacer en la renta fija la misma revolución que han vivido los ETF de bolsa, donde existen indexados smart beta o de inversión por factores.
El apetito por fondos indexados de renta fija está creciendo. Y el grueso de la demanda lo están recogiendo las grandes gestoras. Pero Lytle defiende que queda espacio para propuestas como las suyas. Lamenta que la mayoría de ETF de bolsa se concentren en los nichos clásicos (grado de inversión, high yield, monetarios). “Se puede hacer mucho más”, insiste. Y así lo han querido reflejar en su carta de presentación. La primera gama que llega a España consta de cuatro fondos, con una comisión media de 40-50 puntos básicos. Todos ellos en el espacio del crédito pero ninguno un indexado al uso.
El Tabula European Performance Credit UCITS ETF, su primer vehículo, busca captar únicamente la exposición al diferencial de crédito. “Porque aunque los bonos de gobierno estén dando rentabilidades negativas aún hay valor en los corporativos”, afirma Lytle. Para ello se sirve de los índices de CDS. El ETF se compone en un 80% por el iTraxx Europe a 5 años y un 20% por el el iTraxx Crossover a 5 años y con una exposición al mercado del 300%. Otro de sus ETF, el Tabula JP Morgan Global Credit Volatility Premium Index UCITS ETF, es una herramienta para dar acceso a la volatilidad del mercado de crédito, similar a los ETF que hacen lo suyo en la renta variable.
Pese a contar con apenas meses de vida, Lytle nos habla de un ambicioso plan estratégico. En estos cinco meses han crecido hasta alcanzar los 80 millones de euros en patrimonio. Pero como en la industria la capacidad es clave, en 2019 se están centrando en la captación de capital.
Esto se complementará con la expansión de su oferta. Además de estas cuatro propuestas, tienen en el horno estrategias que tocan todos los ámbitos de la renta fija. Y su expansión geográfico se ha producido casi a la vez que su nacimiento. Cuenta con autorización por parte del regulador en gran parte de Europa. En España la comercialización se hará de la mano de Selinca.
