Como responsable de la entidad de distribución de los fondos UCITS del grupo Lazard en Suiza, Italia, España, Portugal, Bélgica y Luxemburgo, Stephan Heitz tiene una visión amplia de lo que está pasando en la industria europea. ¿Qué están pidiendo los clientes europeos? ¿Qué les preocupa? Entre países europeos podemos encontrar similitudes, pero también muchas diferencias.
Comenzando por las grandes tendencias. El gran movimiento que detecta en Europa, para sorpresa de pocos, es todo lo que tiene que ver con la inversión sostenible. “La ASG nació hace décadas, pero es la primera vez en Europa que alguien intenta unas reglas. La ASG ahora tiene una estructura, una similitud en la definición de conceptos”, afirma. No obstante, entre los inversores institucionales aún hay demanda por productos a medida.
Así, la inversión sostenible en Europa se ha transformado en una commodity. En una oferta básica. “En muchas reuniones comerciales, los clientes sobreentienden que tu proceso de inversión debe tener una política ASG”, cuenta el directivo. Y es una tendencia que solo está yendo a más, prevé Heitz. “El grado de granularidad y profesionalización respecto a la inversión sostenible va en aumento”, detecta.
Los clientes piden cada vez más detalles más sofisticados y datos precisos sobre los procesos de implementación de la ASG. Por ejemplo, medir la huella de carbono de una cartera. “La ASG se ha convertido en una cuestión de datos”, afirma el experto. Los clientes quieren ver que una gestora es capaz de respaldar sus afirmaciones con cifras; poder medirlo y demostrarlo.
Tendencias regionales
Otro cambio importante de mentalidad que percibe el director general de Lazard Fund Managers es la vuelta de la gestión activa. “La gestión pasiva ha funcionado fantásticamente los últimos 10 años y además de manera barata. Pero ahora indexarse supone acompañar de la mano a las caídas y la volatilidad”, argumenta. “No digo que la gestión pasiva haya muerto solo que los inversores son conscientes de que la volatilidad ofrece oportunidades a los gestores que sepan navegar activamente estos complejos mercados”.
Pero como mencionábamos al principio, también hay diferencias regionales y tendencias particulares. Por ejemplo, con la presión de costes. Es el caso en países como Holanda. Mientras que en otros países la conversación sobre la rebaja de comisiones se ha templado, en Holanda el debate entre los institucionales se ha recrudecido. El regulador holandés ha implementado la obligatoriedad de que los fondos de pensiones publiquen a final de año el desglose de sus costes. El efecto secundario ha sido una suerte de batalla de precios que ha impulsado a los institucionales a reducir significativamente su exposición a productos ilíquidos porque tenía un impacto negativo en las hojas de precios.
Nuevos productos, al estilo Lazard
Precisamente por la heterogeneidad del cliente europeo, pensar en nuevos lanzamientos de productos es todo un reto para una gestora internacional. Por eso, la hoja de ruta del grupo Lazard para por no intentar competir con los gigantes de la industria sino hacerse fuerte en su seña de identidad: la gestión altamente activa y de alta convicción. “Si te fijas en nuestra gama, muchos de nuestros fondos son un poco nicho. No buscamos ser el core de las carteras, sino jugar un papel más táctico. Cubrir alguna necesidad específica que pueda tener el cliente”, explica Heitz.
Y su estilo de lanzamiento de nuevas estrategias de inversión es bastante particular. El crecimiento inorgánico de la empresa se basa en la contratación de equipos de inversión, y Lazard quiere fichar a los mejores en un nicho. Es el ejemplo de uno de sus fondos más recientes, de infraestructura privada sostenible. La gestora fichó a un veterano de la clase de activos, Robert Wall, para liderar el equipo. Un movimiento similar hicieron con su nuevo fondo de economía circular, para el cual ficharon a dos gestores especializados procedentes de Candriam, Koen Popleu and Monika Kumar.
