Bunds con tires negativas: ¿qué opinan los gestores?

El rendimiento del bono alemán a diez años se ha situado por primera vez en su historia en el -0,03%. Hoy, el 80% del patrimonio de los bonos emitidos por el Tesoro alemán se negocian con un rendimiento a vencimiento negativo. Esto es algo nuevo para Alemania, pero no para Suiza y Japón, que ya han recorrido este camino. Sus vecinos helvéticos pagan hoy a sus acreedores un 0,5% de intereses. “Por la ausencia de déficit, Alemania prácticamente no emite más bonos más allá de la renovación del stock existente. Mientras tanto, en el marco de su programa de compras, el BCE compra cada mes alrededor de 19.000 millones de euros de bonos alemanes, lo que sería suficiente para absorber un déficit público de alrededor del 7,5%. Bajo un contexto en el que numerosos inversores se ven obligados a tener en cartera bonos del Estado, la acción del BCE reduce el valor informativo del precio del activo sin riesgo de los mercados europeos”, apunta Julien-Pierre Nouen, economista jefe de Lazard Frères Gestion.