La gestora, que sigue encontrando oportunidades a ambos lados del Atlántico, ha alcanzado los 1.000 millones bajo gestión en renta fija, lo que cree les posiciona como un player importante en España dentro de este activo.
La gestora propiedad de Acciona ha aprovechado la volatilidad de los mercados para encontrar algunas gangas. Según han explicado en el desayuno trimestral de perspectivas de Bestinver, la dispersión de rentabilidades entre sectores y geografías ha alcanzado niveles históricos, evidenciando una importante desconexión entre el precio de muchas compañías y el desempeño real de sus negocios. “La gestión pasiva o inversión sin alma ha generado muchas ineficiencias que hemos aprovechado”, ha dicho Tomás Pintó, responsable de renta variable internacional.
Les llama la atención el diferencial entre el mercado americano y el europeo, que ha aumentado en la segunda mitad de 2024. Por contextualizar, el descuento del 18% al que tradicionalmente cotizaba la bolsa europea es actualmente superior al 38%. Sin embargo, consideran que ni Europa está tan mal como parece, ni EE.UU. va tan bien como se presupone.
"Estamos al inicio de una fase larga de mejora de la productividad de EE.UU. que permeará luego a otras economías del mundo, lo que puede ser un catalizador importante para los beneficios empresariales y para la renta variable durante la próxima década", ha avisado Mark Giacopazzi, director de inversiones de la gestora.
Ni Europa está tan mal ni EE.UU. tan bien
Creen que el actual diferencial de valoración entre Europa y EE.UU. no está justificado. La crisis que atravesó Europa durante la pasada década ha servido de catalizador para la transformación de un gran número de compañías europeas. En opinión del equipo, "hoy, las empresas europeas son más internacionales, más eficientes, tienen mejor gobernanza y están más desapalancadas. Vemos un gran número de compañías líderes globales, con negocios sólidos y perspectivas muy favorables a largo plazo, que cotizan con una infravaloración histórica solo por llevar matrícula europea”.
De todas formas, creen que "EE.UU. sigue siendo un destino muy atractivo para cualquier inversor a pesar de que ya no está tan barato como antaño. La afirmación de que la bolsa americana es una burbuja que va a estallar en cualquier momento nos parece incorrecta".
En los últimos meses, han reducido su posición en aquellas empresas cuyo valor fundamental ha sido mejor reconocido por el mercado (Ashtead, Herc, Expedia, Barclays o Bank of America, entre otras) para reciclar esas rentabilidades incrementando el peso en aquellas con valoraciones más deprimidas (Elevance, Philips, Heineken, Lundin o Jerónimo Martins). Con estos cambios, siguen manteniendo el potencial de revalorización del fondo y, a la vez, han mejorado la solidez de la cartera.
1.000 millones en renta fija
Eduardo Roque, responsable de Renta Fija de Bestinver ha calificado 2024 como "el año de la renta fija". En su opinión, "va a ser difícil tener un comportamiento absoluto y relativo tan bueno en deuda". Lo más importante, según Roque, es que "ha sido un año donde hemos podido sacar partido al análisis fundamental. Ha sido muy frustrante durante muchos años ver que sacabas la misma rentabilidad que un fondo macro. Este año el haber hecho un buen asset allocation en renta fija te ha pagado mucho", ha explicado.
La gestora ha alcanzado los 1.000 millones renta fija. "Empezamos a ser un player importante en España con esta cantidad, tenemos un posicionamiento muy bueno y eso lo que nos hace es afrontar el futuro con mucha tranquilidad", ha subrayado.