Amplia liquidez, gran diversificación y baja exposición a los tipos de interés son las tres patas en las que se apoya este fondo de gestión activa de UBP AM, que cuenta con el Sello FundsPeople 2021 por su calificación de Blockbuster. Su universo de inversión se concentra fundamentalmente en los mercados estadounidense y europeo y presenta una particularidad: invierte solo a través de índices de CDS. "El uso de índices de CDS de high-yield permite superar a los bonos tradicionales high-yield con liquidez. Gracias al ello, la estrategia sigue siendo líquida en todas las condiciones de mercado, como se ha demostrado recientemente durante las ventas masivas que tuvieron lugar durante la COVID-19", afirma su gestor, Philippe Graub.
En concreto, la gestión de la cartera se hace siguiendo un proceso top-down orientado a la macroeconomía y es este proceso el que está detrás también de la exposición regional y a tipos de interés que aplican en la selección de las emisiones. No en vano, el gestor considera que el principal riesgo al que se enfrenta la cartera es que se produzca un alza inesperada de los tipos de interés aunque eso no implica que no se muestre positivo con respecto a la evolución del mercado high yield a corto plazo.
Optimismo a corto plazo
Alega sobre todo dos razones. La primera, su confianza en que la recuperación económica que hemos visto en este 2021 se mantenga intacta, como se ve en la mejora de la confianza de los consumidores y también en el crecimiento de las inversiones en bienes de capital. Y la segunda, es la baja tasa de impagos que hay en el mercado de high yield en comparación con tras crisis. "Las expectativas de impago apuntan a niveles inferiores a la media: menos del 1% en 2021, cuando la media histórica a largo plazo se sitúa en el 3,6% en Estados Unidos", afirma.
No obstante esta situación del mercado podría cambiar de forma radical en caso de que se produzca un tapering que acabe por impactar negativamente en el mercado ya que como explica el gestor “los riesgos para los mercados high-yield se centran principalmente en la subida de los tipos” ya que una subida abrupta por parte de la Fed provocaría seguro pérdidas de capital para los inversores de high yield.
De momento, viendo las cifras hasta ahora, está consiguiendo ese objetivo de proporcionar rentabilidad positiva en un contexto complicado para la renta fija ya que se anota un 9%, según los datos de Morningstar, 1 punto porcentual por encima de lo que ofrecen de media los bonos high yield.
