Para batir a la bolsa estadounidense el fondo combina análisis cuantitativo y fundamental con una cartera concentrada de ideas de alta convicción de calidad y ASG y diversificadas a lo largo del ciclo económico, con exposición tanto a empresas growth como value.
ASG para batir la bolsa americana. El FTGF ClearBridge US Equity Sustainability Leaders Fund de Franklin Templeton se basa en la premisa de que el crecimiento del capital a largo plazo se logra invirtiendo en compañías de alta calidad financiera y atributos ASG positivos. Con la creencia de que este tipo de valores batir a sus homólogos a largo plazo, construyen una cartera concentrada de ideas de alta convicción, gestionada con un horizonte temporal plurianual. Esa cartera concentrada se equilibra con un foco en la diversificación a lo largo del ciclo económico, con exposición tanto a empresas growth como value, así como a empresas de todos los rangos de capitalización bursátil.
El proceso de inversión combina el análisis cuantitativo para identificar empresas con atributos de calidad (alto rendimiento del capital, balances sólidos, asignación eficiente del capital y valoraciones atractivas) con el análisis fundamental propio de los factores medioambientales, sociales y de gobernanza para producir un universo de empresas que muestren liderazgo en ASG y atributos convincentes de riesgo/remuneración.
Además, la sostenibilidad sigue un enfoque de propiedad activa. Es decir, que el equipo tiene un historial de voto del 100%. “Al ser a menudo un accionista importante de las participaciones de la cartera, tenemos un sitio en la mesa con los CEO y CFO de las empresas y podemos compartir expectativas y mejores prácticas sobre una variedad de preocupaciones empresariales, incluidas las consideraciones de sostenibilidad”, explican los gestores.
Rendimiento a largo plazo del FTGF ClearBridge US Equity Sustainability Leaders Fund
¿Y cómo se traduce esta filosofía en la práctica? A tres años este fondo con Rating FundsPeople 2023 ha generado una rentabilidad media anualizada del 10,8%. No obstante, el rendimiento ha sido inferior al del índice de referencia. Este underperformance se explica porque no invierten en empresas energéticas tradicionales por prospecto. Esto explica más de la mitad de la rentabilidad inferior relativa durante el periodo.
“Pero esa exclusión de energéticas tradicionales impulsará una rentabilidad relativa tanto positiva como negativa, ya que los mercados energéticos vinculados a los combustibles fósiles, en los que no invertimos, son muy cíclicos”, matiza el equipo gestor. Por ejemplo, han obtenido mejores resultados en periodos en los que la energía tradicional no goza de favor, como en 2019 y 2020, y peores resultados en mercados de auge del petróleo, como en 2021.
Ese impacto también lo vemos en el máximum drawdown. El periodo de máxima caída fue del 31 de diciembre de 2021 al 14 de octubre de 2022, en el que el fondo obtuvo una rentabilidad del -27,6% frente al -25,0% del índice Russell 3000, que es lo que cabría esperar en un año en el que la energía lideró por un amplio margen. Por el contrario, en los 12 meses que finalizaron el 31 de octubre de 2021, el fondo obtuvo una rentabilidad del 40%, por debajo del índice en 355 puntos básicos; en los 12 meses que finalizaron el 31 de octubre de 2020, el fondo obtuvo una rentabilidad del 25,5%, superándolo en 1.534 puntos básicos.
Además, han obtenido mejores resultados en los sectores de tecnología de la información y financiero.
Tres nuevas ideas en el FTGF ClearBridge US Equity Sustainability Leaders Fund
“Los datos económicos indican que nos dirigimos hacia una recesión, pero un mercado laboral resistente y un consumidor bastante fuerte sugieren que podría ser leve”, comentan los gestores. Con ese telón de fondo, los recientes cambios en la cartera han reforzado el posicionamiento defensivo del fondo. Por ejemplo, con la incorporación de las empresas de productos básicos de consumo Procter & Gamble, una empresa líder en productos de consumo con franquicias líderes en diversas categorías estables, como cuidado de tejidos, bebés, belleza y salud, y Colgate-Palmolive, fabricante y comercializador mundial de productos de cuidado bucal, cuidado personal, cuidado del hogar y alimentos para mascotas.
Otro nombre nuevo, Ormat Technologies, produce energía geotérmica, un nicho de tecnología de generación de energía de carga básica con cero emisiones de carbono en el que Ormat es líder. “La geotermia tiene potencial para desempeñar un papel más importante en la descarbonización de la red y debería ser cada vez más valorada a medida que aumente la penetración intermitente de la energía eólica/solar”, explican.