Value vs growth: ¿qué estilo ha sobrevivido al verano?

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Anthony Thomas, Flickr, Creative Commons

La falta de acuerdo entre Reino Unido y Europa para el Brexit, la guerra comercial, la desaceleración económica y la crisis financiera en Turquía… son solo algunos de los catalizadores para que las Bolsas europeas dejen atrás un verano para olvidar. En lo que va de año, los grandes índices del Viejo Continente arrastran caídes del entorno del 5%. Sin embargo, en un ejercicio tan complicado, hay fondos que acumulan subidas de doble dígito durante 2018. 

¿Su secreto? Pues que quizás habrá sido más mérito del estilo de inversión del fondo que de los propios gestores. Analizamos los retornos de los fondos de renta variable europea disponibles a la venta en España. Y la conclusión es clara: 2018 está siendo el año del growth. E incluso ha sido la clave para cosechar beneficios durante el verano, ya que la tendencia se ha mantenido durante julio y agosto. 

Fondo Estilo Morningstar Rentailidad YTD (euro) Rentailidad 2 meses (euro)
Lazard Pan-European Small Cap C Acc EUR Small Growth 22,38 -0,16
Comgest Growth Europe Opps EUR I Acc Mid Growth 21,58 8,09
Argo Pan European Div Inc X EUR Acc Large Blend 18,02 2,34
Berenberg European Micro Cap I Small Growth 14,84 2,30
Jupiter European Growth L EUR Acc Large Growth 13,57 6,23
Seilern Stryx Europa EUR U R (Founders) Large Growth 13,52 2,96
G Fund Avenir Europe NC Mid Growth 12,85 4,63
Comgest Growth Europe EUR I Acc Large Growth 12,77 5,77
Share Euro Selection Large Growth 11,72 5,66
Fidelity FAST Europe A-ACC-EUR Large Growth 11,40 1,99

Datos de Morningstar Direct a 04/09/2018. Rentabilidades en %

Como se aprecia en la tabla, de los diez fondos de renta variable europea, nueve siguen un estilo (categorizado por Morningstar vía su Style Box) growth. En cuanto al tamaño de los activos (large o mid frente a small caps), hay mayor diversidad en el análisis del año en su conjunto, pero durante el verano predominan entre los más rentables los fondos con sesgo a compañías de mayor capitalización

La correlación entre estilo de gestión y rentabilidad en el año se aprecia también en la parte baja de la tabla, ya que entre los peores de 2018 predominan los fondos value.

Fondo Estilo Morningstar Rentailidad YTD (euro) Rentailidad 2 meses (euro)
Crediinvest SICAV Eurp Val A EUR Mid Value -16,73 -7,53
Oddo BHF European Banks CR-EUR Large Value -15,43 -3,71
E.I. Sturdza Strat Eurp Smlr Coms EUR Small Blend -8,29 0,05
OYSTER European Selection R EUR Mid Blend -8,03 -0,55
Evli Europe B Mid Blend -7,95 -1,36
Investec GSF European Eq I Acc USD Large Value -7,93 -2,27
Lazard Alpha Europe A Large Value -7,87 -0,93
Quaero Capital Smaller Eurp Coms D-EUR Small Blend -7,75 -0,68
Old Mutual European Equity A EUR Acc Large Value -7,72 -2,13
Metropole Avenir Europe A Mid Blend -7,70 -2,28

Datos de Morningstar Direct a 04/09/2018. Rentabilidades en %