Una vez concluido el mes de diciembre de un año 2019 para enmarcar, con alzas en prácticamente todos los mercados, activos y zonas geográficas, Welzia publica sus previsiones de cara al 2020, en el que se muestra positivo en liquidez, renta variable emergente y materias primas.
Según la entidad, en diciembre se despejaron las grandes incertidumbres que venían pesando en los mercados desde hace meses: en primer lugar los bancos centrales se eliminan de la ecuación, mantienen tipos y no esperan grandes cambios en un futuro cercano. En segundo lugar, la victoria de Boris Johnson en las elecciones británicas hace más factible un acuerdo pactado de Brexit y que por fin, después de tres años, se pueda legislar y el parlamento logre impulsar leyes sobre el mismo. Por último, aunque siempre con la cautela que caracteriza cualquier decisión del impredecible Trump, parece que el acuerdo de fase 1 con China se ha resuelto y tan solo queda su rúbrica oficial. Las tarifas que estaban preparadas para subir el 15 de diciembre se retiraron y parece que se ha producido un relajamiento en la llamada guerra comercial, aunque quedarán muchos puntos por resolver en 2020.
Así las cosas, a nivel general una perspectiva positiva en la liquidez. “Los niveles actuales de renta variable como de ciertos tipos de renta fija nos hacen recomendar liquidez, pese a su coste, a la espera de mejores momentos de compra de activos de riesgo”.
En renta fija de gobierno, las curvas se han ido empinando de la mano de subidas de yields de los bonos de largo plazo. Y consideran que sigue siendo uno de los activos más caros en términos absolutos del mercado, pero sigue teniendo sentido como diversificador de carteras mixtas. Por su parte, mantienen una posición neutral para deuda high yield y emergente.
En renta variable, las expectativas de beneficios siguen por encima de lo que cabría esperar en un año de crecimiento modesto. Así, siguen atentos a los posibles recortes que se puedan producir en próximas semanas, después de meses con poca volatilidad, y recomiendan incrementar coberturas.
Sí que se muestran positivos en la bolsa emergente, un activo que podría verse favorecido si los acuerdos entre China y EEUU se completan y la debilidad del dólar toma forma. A su favor juega unos niveles de valoración más contenidos.
