Con una aproximación bottom-up agresiva, de fuerte convicción y growth, la gestora japonesa Yuki entra en España con su galardonado fondo de bolsa japonesa Yuki Japan Rebounding Growth. En euros, la estrategia ha generado una rentabilidad anualizada a cinco años del 16,04% frente al 7,62% del TOPIX. Su fundador y director de inversiones, Magoyuki Oshitani, trabajó durante la década de los 80 bajo la tutela de Peter Lynch en el equipo de renta variable growth de Fidelity. De hecho, de su apodo en esos años surgió el nombre de la gestora.
La firma recibió el año pasado el premio Lipper por su recorrido en renta variable japonesa. Es un reconocimiento a una gestora que ha vuelto a las raíces de la inversión fundamental. Como nos cuenta Jeff Collett, de la firma, no quieren que su proceso de inversión sea una caja negra. “Nuestra gran fortaleza es que hacemos el trabajo duro, salimos a visitar nuestras inversiones y hacemos un análisis fundamental interno”, explica.
Proceso de inversión
La primera aproximación al mercado es un filtro cuantitativo propio, Yuki Matrix, para encontrar las mejores ideas growth. Y se aplica a todas las cotizadas en Japón: unas 3.700 compañías como punto de partido. El universo resultante termina siendo unas 400-500 ideas. “Algo más manejable”. No solo buscan compañías cuyos beneficios estén creciendo, sino que también crezca su valor. “Queremos empresas que estén invirtiendo en sí mismas, en su futuro”, explica Collett. Así, elementos como el gasto en capex, contratación, i+D, etc. son clave.
Una vez que han identificado su universo growth salen a pisar el terreno. Hablan con los principales agentes en el sector. “Es duro, por eso tan pocos gestores lo hace, pero no nos sentiríamos cómodos si nos reuniésemos con quienes verdaderamente están tomando las decisiones”, asegura Collett. El equipo gestor está basando en Tokio y es gracias a esas reuniones que el equipo gestor se hace una idea de las perspectivas a largo plazo de las compañías. Ellos establecen su propia estimación del crecimiento a tres años, y en base a ello un precio objetivo para el valor. Los nombres que entran en cartera suelen presentar un crecimiento de beneficios del 20% o más al año, por lo que es el nivel de retornos que esperan de sus fondos.
Gama de fondos
Yuki Asia cuenta con cinco estrategias –todas ellas con la misma filosofía growth- aunque su buque insignia es el Yuki Japan Rebounding Growth, disponible en yen, dólar cubierto o euro cubierto. A los mandos está Magotaka Oshitani, gestor con más de diez años de experiencia en la clase de activos. La cartera tiende a ser concentrada, con unos 40-50 valores y cuyos 10 mayores posiciones suponen un 40% del fondo. A cierre de enero los sectores predominantes eran el industrial, el tecnológico y el de consumo cíclico.
Este fondo de renta variable japonesa es la carta de presentación de la gestora en España. “Queremos ser la opción para el inversor español que busca una exposición a Japón”, cuenta Collett.
La firma nació en 1991, pero como una consultoría que ofrecía un análisis growth de compañías a inversores institucionales. En el 97 evolucionó a una firma de asesoramiento financiero hasta que en 2001 se convirtieron en negocio de gestión discrecional. En 2011 el grupo se reestructuró en una gestora de activos y replicó sus estrategias en formato UCITS, con lo que cuentan con un track record de más de ocho años.
