Il Federal Open Market Committee (FOMC) della Federal Reserve statunitense ha confermato che la politica dei tassi a zero e gli acquisti del programma di QE negli importi attuali (120 miliardi di dollari al mese) continueranno fino a quando l'economia non mostrerà una maggiore ripresa dalla crisi del COVID-19. Come previsto, l'autorità monetaria ha rafforzato la forward guidance sugli acquisti di titoli e ha annunciato che continuerà ad acquistare fino a quando non si vedranno "sostanziali progressi" sul suo duplice mandato. Tuttavia, si è astenuto dal modificare la composizione degli acquisti o dall'acquistare scadenze più lunghe.
Le prospettive economiche della Fed per i prossimi anni sono migliorate. Nel complesso, il presidente Jerome Powell ha detto che la strada da seguire rimane molto incerta e che i prossimi mesi saranno probabilmente molto difficili per quanto riguarda il virus. Il FOMC rimane flessibile nel fare di più (se necessario), ma ritiene che non sia necessario ora e quindi non c'è stato alcun cambiamento nelle loro politiche, anche se con una forward guidance più forte. Le reazioni dei gestori di fondi internazionali all'ultimo annuncio della banca centrale dell'anno sono state rapide.
Secondo John Bellows, manager di Western Asset (Franklin Templeton), il FOMC si è trovato in una situazione delicata durante la sua riunione. "Da un lato, le attuali condizioni economiche sono peggiorate da quando il Comitato si è riunito sei settimane fa. I casi di COVID-19 continuano ad aumentare in molte parti del Paese, portando alcune autorità locali a inasprire le restrizioni alla mobilità, con un possibile declino dell'attività economica nei prossimi mesi. D'altra parte, le prospettive a medio termine per l'economia statunitense sono leggermente migliorate rispetto all'ultima riunione del FOMC, grazie all'annuncio e alla successiva distribuzione di vaccini COVID-19 efficaci".
Come spiega Sandrine Perret, economista senior e strategist del reddito fisso di Vontobel AM, la valutazione economica è stata più positiva rispetto a settembre, in quanto la previsione del PIL è aumentata per quest'anno (-2,4% da -3,7% nel quarto trimestre) e per il 2021 (4,2% da 4,0%). "Le proiezioni per la disoccupazione sono state riviste al ribasso, come previsto. Powell ha dichiarato che la ripresa è stata più rapida del previsto, anche se il ritmo di miglioramento si è moderato negli ultimi mesi. Anche le proiezioni sull'inflazione di base del PCE sono state leggermente superiori nel 2021 (1,8% contro 1,7% in precedenza), ma solo al 2% nel 2023.
Per quanto riguarda il grafico punteggiato, non mostra ancora un aumento dei tassi fino almeno alla fine del 2023. Cinque membri prevedono un aumento (dai quattro di settembre) entro la fine del 2023. "La mediana è rimasta quindi invariata, come previsto da noi e dal mercato. In breve, anche con proiezioni economiche leggermente migliori, il punto di vista del FOMC sui tassi non è cambiato e una grande maggioranza del Comitato non prevede un aumento nel prossimo futuro", afferma.
Christian Scherrmann, economista di DWS, è dell'opinione che la Federal Reserve resti in modalità reattiva, in attesa di vedere come si svilupperanno le trattative al Campidoglio, pur essendo pronta a reagire se le condizioni finanziarie dovessero peggiorare. "La possibilità di aumentare gli acquisti di attività o di prorogare le scadenze rimane sul tavolo se la situazione lo richiede e, come ha affermato Powell durante la conferenza stampa, i mesi più freddi saranno decisivi per la ripresa all'inizio del 2021 e quindi per il corso della politica monetaria".
In questo senso, Powell ha riflettuto sull'importanza dei prossimi tre-sei mesi. Ha sottolineato che le prospettive rimangono molto incerte e, pur accogliendo con favore la nascita dei vaccini, ha minimizzato il loro probabile impatto a brevissimo termine. Spera che i vaccini permettano all'economia di funzionare bene nella seconda metà del 2021. Sull'importante questione delle strutture di emergenza della Federal Reserve, il Presidente della Fed ha nuovamente fatto riferimento all'utilizzo del Fondo di Stabilizzazione del Tesoro, probabilmente strizzando l'occhiolino al nuovo Segretario del Tesoro ed ex Presidente della Federal Reserve Janet Yellen.
