Briscoe (Goldman Sachs AM): diversificazione e velocità nelle scelte per trovare rendimento nel reddito fisso

Per sostenere i mercati e l’economia nella crisi del Covid-19, le principali Banche centrali mondiali hanno reagito con misure ultra espansive, abbassando i tassi e aumentano i programmi di acquisto. Queste misure, unite all’elevata incertezza per la ripresa economica, hanno delle forti implicazioni per gli investitori in cerca di opportunità nel reddito fisso: “si possono considerare allocazioni in strumenti con rating inferiore, ridotta liquidità o duration elevata (o una combinazione di queste tre caratteristiche). Inoltre data l'incertezza e un ridotto margine di rialzo per i tassi nominali, gli investitori andranno alla ricerca di maggiore diversificazione”, afferma Hugh Briscoe, global fixed income portfolio manager di Goldman Sachs Asset Management, gestore del fondo Global Fixed Income, che nel 2020 ha ottenuto il rating Consistente (C) di FundsPeople. Con il passaggio complice il coronavirus da un ambiente di ‘tassi bassi a lungo’ ad uno di ‘tassi bassi per sempre’, dove trovare dunque rendimento nel compartto? Negli schermi radar di Briscoe ci sono due classi di attivi: i titoli in grado di beneficiare del sostegno degli istituti centrali tra cui titoli garantiti da ipoteca ed emessi da agenzie (in gergo tecnico, Agency Mortgage Backed Securities) e il debito societario. “La ripresa del mercato dell’obbligazionario societario è stata rapida tanto quanto la fase di calo. Vediamo spazio per un ulteriore restringimento degli spread; tuttavia, il contesto di incertezza richiede un’attenta selezione e diversificazione. Inoltre, manteniamo una view positiva sul segmento dei titoli garantiti da ipoteca. Vediamo una serie di fattori a supporto della ripresa, ossia le azioni della Federal Reserve, la prospettiva di un aumento della domanda di servizi bancari e un possibile rallentamento dell’offerta nella seconda metà dell'anno”, evidenzia il gestore.