Negli ultimi mesi si sono verificati molti movimenti nei mercati che dimostrano ciò che era già noto: che la crisi scatenata dalla pandemia di COVID-19 è senza precedenti e quindi richiede movimenti di portafoglio di natura diversa rispetto alle crisi precedenti. Questo adattamento alla nuova normalità a cui sono sottoposti i cittadini è replicato anche nei movimenti che i grandi investitori stanno intraprendendo per i loro portafogli, e non si può parlare di grandi investitori senza menzionare il grande padre del value investing, Warren Buffett.
Nelle ultime settimane si è scritto molto su una delle mosse più originali che l'Oracolo di Omaha ha compiuto recentemente: la sua scommessa sull'oro attraverso l'acquisto di azioni della società mineraria Barrick Gold. Ma perché Buffett ha deciso di passare al metallo giallo? Gli asst manager intrenazionali spiegano alcuni dei motivi per cui ha ancora senso investire in oro nonostante lo spettacolare rally che si è già accumulato nel corso dell'anno e che ha portato la materia prima vicina ai 2.000 Dollari USA per oncia.
Uno di questi motivi è il calo dei tassi d'interesse negli Stati Uniti: "Uno degli argomenti contro la possibilità di detenere oro in portafoglio è che non produce rendimenti. Ma con i tassi nominali a reddito fisso tradizionali così bassi e i rendimenti reali ora negativi (e si stanno spostando ancora più in negativo), questo argomento non è più un deterrente. In realtà il denaro si perde nei rendimenti corretti per l'inflazione forniti dalla maggior parte dei titoli di Stato. Così, mentre i rendimenti reali diventano sempre più negativi, l'oro come fonte di valore sembra diventare ogni giorno più attraente", dice Jack Janasiewicz, portfolio manager di Natixis Investment Managers.
A ciò si aggiunge il fatto che la domanda di oro è sempre più sostenuta in quanto l'offerta di beni considerati sicuri, come il debito pubblico, cessa di funzionare in modo positivo. "Mette più pressione al rialzo per i beni rifugio alternativi come l'oro, poiché gli investitori cercano un mezzo per preservare il valore piuttosto che uno che vede il suo valore eroso dall'inflazione ogni giorno", osserva l'esperto.
Inoltre, OFI AM prevede che i tassi di interesse reali potrebbero continuare a scendere con la ripresa dell'inflazione. "Se le aspettative di inflazione salissero al 2,5% e appesantissero di un punto percentuale i tassi di interesse reali, il prezzo dell'oro salirebbe a 2.400 Dollari per oncia. Questo è il nostro obiettivo su un orizzonte di 12 mesi. Tuttavia, se l'inflazione dovesse aumentare ulteriormente a seguito dei nuovi piani di stimolo economico, potremmo dover rivedere al rialzo il nostro obiettivo", spiegano dalla casa di gestione.
In effetti, l'oro ha recentemente guadagnato posizioni nella lista dei beni rifugio sicuri nella misura in cui gode di un consenso tra gli investitori, e la prova di ciò è che il primo semestre dell'anno ha visto un afflusso record di denaro negli ETF in oro, secondo i dati diffusi dal World Gold Council.
Va aggiunto che c'è un altro fattore che ha aumentato l'attrattiva dell'oro: il deprezzamento del biglietto verde, che va a beneficio anche del metallo giallo. "Poiché l'oro è quotato in Dollari, un deprezzamento del dollaro è un elemento favorevole. Il deprezzamento di quasi il 5% dell'indice del Dollaro nel mese di luglio è il primo fattore tecnico che spiega questo movimento dell'oro", afferma Gilles Prince, responsabile degli investimenti di Edmond de Rothschild. Questo deprezzamento è stato favorito indirettamente anche dalla BCE, poiché l'assenza di nuove misure di stimolo in Europa significa che la moneta unica ha ricevuto un nuovo impulso.
Inoltre, non va dimenticato che, con l'aumento del numero di casi di coronavirus a livello globale, si teme che il mondo possa nuovamente trovarsi di fronte a un altro confinamento che scuoterà l'incipiente ripresa economica che in alcuni luoghi ha iniziato a farsi sentire e quindi annullerà completamente la 'V' tanto auspicata nella forma che assumerà la ripresa economica globale. Per tutti questi motivi, le prospettive a breve termine rimangono positive.
"Tecnicamente, dall'agosto 2018, l'oro è salito in fasi dal 15% al 20% con fasi di consolidamento che di solito durano circa tre mesi. Da questo punto di vista, l'attuale rally del 15% potrebbe essere seguito da un ulteriore periodo di consolidamento. Il mercato potrebbe tentare di raggiungere il livello dei 2.000 dollari e fare una pausa", dice Prince. Da UBP prevedono addirittura uno spazio di crescita maggiore: "Vediamo opportunità per l'oro di continuare il suo recupero a 2.100 dollari l'oncia".
Dopo tutto, come ricorda Steven Dunn, responsabile dell'ETF di Aberdeen Standard Investments, "la combinazione delle crescenti tensioni tra Stati Uniti e Cina e i continui timori sull'impatto economico della pandemia di coronavirus hanno fornito molto carburante per questo aumento, e sembra improbabile che l'uno o l'altro fattore si dissipi a breve termine". Poiché gli investitori continuano ad affrontare un periodo di volatilità e incertezza, l'attrattiva dei beni rifugio come l'oro e l'argento non farà che aumentare.
