Come i consulenti possono aiutare i clienti ad affrontare gli attuali ribassi di mercato

Secondo Filippo Battistini stiamo attraversando una fase di trasformazione significativa dell'ordine mondiale, sia dal punto di vista geopolitico che economico. Un cambiamento che potrebbe ridisegnare gli equilibri globali con implicazioni importanti anche per chi si occupa di proteggere e valorizzare i patrimoni con una prospettiva di medio e lungo termine.

“AllianzGI è stato il primo asset manager internazionale a lanciare in Italia un laboratorio sul goal based investing: di conseguenza, l’approccio che noi raccomandiamo non può che essere orientato al medio/lungo periodo”, afferma Battistini. “È importante ricordare che le decisioni di investimento devono sempre essere guidate dagli obiettivi di vita, piuttosto che dalle fluttuazioni di breve termine del mercato. Le turbolenze di mercato sono inevitabili, ma storicamente i mercati hanno sempre mostrato una tendenza al rialzo nel lungo periodo”, dichiara.

Pertanto, secondo Battistini è fondamentale invitare gli investitori ad affrontare la situazione con lucidità, senza lasciarsi condizionare dall’emotività. “Questa può essere un’occasione preziosa per il banker o consulente finanziario per rivedere insieme al proprio cliente il piano di investimento finanziario, assicurandosi che sia ancora allineato con gli obiettivi iniziali alla luce della situazione attuale. In questo contesto, è essenziale non lasciarsi influenzare eccessivamente dagli eventi esterni e mantenere la mente lucida per prendere decisioni adeguate per il futuro”, conclude.

Paolo Proli non sembra troppo sorpreso dal panic-selling che, ancora una volta, "nasce da ciò che non era noto o dalla difficoltà di poter prevedere le conseguenze di un evento di portata dirompente, nel caso di specie la politica protezionistica introdotta da Trump. Se consideriamo i drawdown di questi giorni siamo vicini a quelli realizzati in occasione dello scoppio del Covid. In quell’occasione il time to recovery è stato straordinariamente rapido, appena sei mesi, e i rendimenti raggiunti, a un anno dal punto di minimo delle quotazioni, sono stati eccezionali (+56%)", spiega.

In occasione di altre crisi, a detta del professionista di Amundi SGR, la normalizzazione dei corsi azionari ha richiesto più tempo, ma si è comunque verificata in un orizzonte di medio periodo. "Prendendo spunto dalle crisi alle nostre spalle, e considerando l’importanza del tempo rispetto all’andamento degli investimenti, della pianificazione finanziaria e di una diversificazione “goal based”, il consulente finanziario o il banker possono trovare la chiave per affrontare i clienti, evitando di far commettere loro errori di comportamento tipici delle fasi di panico e di crollo dei mercati", commenta.

Risulta dunque fondamentale tenere la calma e verificare soprattutto che il portafoglio complessivo sia resiliente, ben diversificato e "rispetti i parametri di adeguatezza condivisi col proprio cliente e perché no, soprattutto per chi avesse un portafoglio molto difensivo e liquido, verificare se non sia invece il caso di approfittare di alcune di queste correzioni per aprire ad esempio un piano di accumulo di medio-lungo periodo utile a generare rendimenti attesi futuri interessanti", spiega Proli.

Dall'altra parte, risulta invece imprudente "modificare in modo repentino e radicale l’impostazione di portafoglio. Molto meglio monitorare la situazione, assecondare gli obiettivi di lungo periodo e approfittare delle potenziali opportunità. Prudenza e pazienza sono i migliori alleati nella consulenza finanziaria soprattutto se associati a pragmatismo e diversificazione", chiosa.

A detta di Matthieu David è un fatto che i rischi di recessione siano in aumento. "In questo contesto è opportuno non lasciarsi prendere dall’emotività e cercare di isolarsi dal “rumore” dei mercati, mantenendo una prospettiva di investimento di lungo termine ed evitando il fai da te. In questi momenti la gestione attiva si rivela particolarmente importante, accompagnata da un’accurata selezione", dice il Branch General manager Italy di Candriam 

Per questo motivo, nelle ultime settimane "avevamo già adottato un atteggiamento più cauto nella nostra asset allocation. Il persistere di un elevato livello di incertezza, insieme al deterioramento dello scenario economico - non solo negli Stati Uniti ma anche a livello globale- ci rende ancora più prudenti riguardo agli asset rischiosi a livello globale", prosegue.

Infine, secondo l'esperto si posizionano sui profili azionari difensivi, favorendo le aziende con flussi di cassa stabili e una minore sensibilità agli shock macroeconomici. "Sul fronte obbligazionario, manteniamo una duration lunga sui titoli di Stato europei, in particolare sui Bund, supportati da una politica monetaria accomodante", conclude.

Per Roberta Gastaldello il nervosismo dei mercati azionari ci ricorda che anche i bull market più forti possono inciampare, anche nei casi in cui le valutazioni dei titoli sono corrette. "Questo è il motivo per cui i periodi di volatilità del mercato sono inevitabili, ma non permanenti", afferma.

"Quando i mercati sono in forte ascesa, possono essere sensibili anche a notizie moderatamente negative, ma uno sguardo alla storia dimostra che le flessioni del mercato sono eventi piuttosto regolari. Le correzioni, ovvero i cali del 10% o più, si sono verificate circa una volta ogni 18 mesi, mentre i cali del 5% o più si sono verificati circa due volte l'anno", aggiunge l'esperta di Capital Group.

Tutto ciò, secondo Gastaldello, evidenzia come per gli investitori pazienti che mantengono l'equilibrio nei loro portafogli e rimangono concentrati sul lungo termine, l'incertezza del mercato è più simile a un rumore di fondo. "In questo contesto, potrebbe essere il momento per gli investitori di cercare un equilibrio tra crescita e conservazione del capitale", argomenta.

Fonzi ripercorre gli eventi che hanno innescato il calo di mercato. "L'annuncio del Presidente Trump di un ampio piano di 'tariffe reciproche' ha aumentato la pressione sui mercati. Questo ha contribuito a una debolezza continua nel mercato azionario, portando gli investitori a riflettere sull'impatto reale di tali misure", spiega l'esperto di DPAM.

"La correzione dei mercati è stata quindi principalmente influenzata dal posizionamento degli investitori, con una rotazione verso settori più difensivi come i beni di prima necessità, le telecomunicazioni e il settore farmaceutico. Tuttavia, alcuni titoli difensivi hanno visto valutazioni che sembrano eccessive rispetto alle loro prospettive di crescita", continua.

Secondo il professionista i dazi proposti avranno effetti variabili a seconda del settore, con le aziende con catene di fornitura globali che subiranno maggiori pressioni sui costi. "In particolare, i settori più colpiti potrebbero essere quelli legati alla produzione asiatica, come Apple e Nike, mentre altri settori, come il software e i prodotti medtech, saranno meno esposti", dichiara. "Inoltre, l'aumento dei dazi potrebbe alimentare l'inflazione, limitando la capacità della Fed di abbassare i tassi di interesse e portando a un possibile rallentamento economico", prosegue. "I settori ciclici come le banche e i beni di consumo discrezionali saranno sotto pressione, mentre le aziende con ricavi ricorrenti e bassa leva finanziaria potrebbero comportarsi meglio", afferma.

Ne deriva per Fonzi l'importanza di un'attenzione per i titoli di qualità: "I portafogli che rimangono investiti su società di alta qualità con bilanci solidi, ricavi ricorrenti, crescita strutturale e solidi modelli di business dovrebbero rivelarsi sempre più preziosi in un contesto macroeconomico più difficile", conclude.

In questa fase di profonda incertezza, Maione sottolinea il ruolo centrale della consulenza finanziaria, fondamentale per accompagnare gli investitori nei momenti in cui l’emotività rischia di prevalere.

“Sebbene gli esseri umani abbiano una forte avversione per l'incertezza, che spesso li porta a compiere azioni per ripristinare un senso di controllo e a fare previsioni, i mercati finanziari rimangono intrinsecamente imprevedibili", osserva il professionista di Franklin Templeton.

"Il consulente finanziario dovrebbe ricordare ai propri clienti i principi fondamentali di un portafoglio di investimento solido, basato su concetti come la diversificazione, gli orizzonti temporali lunghi, il potere dell'interesse composto e la gestione professionale", aggiunge. "Invece di cercare di eliminare l'incertezza, gli investitori dovrebbero concentrarsi su questi principi ricordando che la volatilità crea opportunità per l'investitore”, conclude.

"Sarebbe opportuno partire da un’attenta analisi delle recenti correzioni di mercato e delle loro cause, evidenziando fattori economici, politici e sociali. In seconda battuta direi si dovrebbero gestire le emozioni, ossia offrire supporto ai clienti per gestire la situazione e per prendere decisioni informate, evitando reazioni impulsive", dice Marco Barindelli ricordando però la centralità del ruolo del consulente in queste circostanze.

Collegato a questo, a detta dell'esperto di Natixis IM, sicuramente vale la pena ricordare l’importanza della pianificazione a lungo termine anche nei momenti di volatilità evitando di farsi influenzare da fluttuazioni di breve termine. Se necessario poi, "si dovranno ribilanciare i portafogli per assicurarsi che siano allineati con gli obiettivi finanziari e il profilo di rischio (eventualmente mutato) ricordando come una corretta diversificazione possa mitigare i rischi e proteggere il portafoglio in periodi di volatilità. Chi segue poi il ragionamento potrebbe anche concordare sul fatto che le correzioni di mercato possano presentare opportunità di acquisto per investire in asset sottovalutati", prosegue.

Alla base di tutto, però, Barindelli è convinto ci debba essere una comunicazione aperta e trasparente con i clienti, che "possa fornire aggiornamenti regolari, rispondere alle preoccupazioni e, se possibile, promuovere l'importanza dell'educazione finanziaria per aiutare a comprendere meglio i mercati e le dinamiche economiche".

È normale che in momenti come questo l’emotività tenda a prendere il sopravvento, ma bisogna reagire con razionalità. È questo il messaggio chiave che secondo Luca Tenani bisogna rivolgere ai propri clienti. “Ciò che stiamo vivendo non ci deve sorprendere perché non è la prima volta che accade e non sarà l’ultima. È nella natura dei mercati azionari essere volatili”, afferma l’esperto di Schroders. Tenani prende come esempio l’indice MSCI World dal 1972: in 30 degli ultimi 50 anni e più sono stati registrati ribassi maggiori del 10%. “Insomma, in media, cali come quelli degli ultimi giorni avvengono almeno una volta ogni 2 anni”, dichiara. “Ma se prendiamo i maggiori shock geopolitici della storia recente, incluso l’11 settembre, la guerra commerciale USA-Cina o l’attacco russo in Ucraina, vediamo anche che le Borse sono state in grado di riprendersi in tempi relativamente brevi”, afferma.

Ad ogni modo, secondo Tenani, è inutile focalizzarsi su ciò che non si può prevedere, come il momento esatto in cui i mercati toccheranno il punto di minimo. Piuttosto, bisogna concentrarsi su ciò che si può controllare e ricordare l’importanza di rimanere fedeli al proprio piano finanziario di lungo periodo, evitando reazioni impulsive e binarie a eventi imprevedibili di cui non si conoscono ancora bene gli sviluppi. “È utile anche assumere una prospettiva più ampia e riconoscere che, nell’ambito di un portafoglio diversificato, ci sono altre componenti che non sono state necessariamente trascinate al ribasso dalle notizie negative. Inoltre, oggi come non mai va sottolineato il valore della gestione attiva: svincolata dalla composizione e dell’andamento unilaterale degli indici di mercato, il suo ruolo è proprio quello di andare oltre il rumore e di focalizzarsi sull’analisi dei fondamentali di lungo periodo, ricercando quelle realtà capaci di crescere nel tempo, nonostante tutto”, sottolinea.

L’amministrazione Trump, a detta di Federico Domenichini, ha introdotto tariffe commerciali con l’obiettivo di ottenere vantaggi strategici per gli Stati Uniti. "Tre sono gli scopi principali ipotizzati: in primo luogo, rafforzare la posizione negoziale degli USA nei confronti dei partner commerciali, sfruttando il fatto che gli altri Paesi esportano più negli Stati Uniti di quanto gli USA esportino all’estero; in secondo luogo aumentare le entrate fiscali, aiutando a ridurre il deficit federale, a patto che l’impatto negativo sull’economia non annulli i benefici fiscali; e infine, riportare la produzione manifatturiera negli USA, rendendo economicamente meno conveniente produrre all’estero. Tuttavia, questa strategia comporterebbe costi maggiori e tempi lunghi di attuazione", commenta l'head of Advisory – Italy di T. Rowe Price.

Secondo l'esperto, se lo scopo fosse principalmente negoziale, e i partner fossero disposti a trattare, le tariffe potrebbero essere temporanee e l’impatto economico contenuto. "Ma se gli obiettivi fossero più ampi o i negoziati si protraessero, come avvenuto con la Cina nel 2017-2018, allora la volatilità dei mercati finanziari potrebbe aumentare", prosegue.

Al momento, "le tariffe non sembrano aver inciso profondamente sull’attività economica statunitense. Tuttavia, è cresciuta in modo significativo l’incertezza percepita da imprese e consumatori, portando al rinvio di importanti decisioni di spesa. L’incertezza commerciale ha raggiunto livelli record, paragonabili solo a quelli della pandemia", dice Domenichini.

In conclusione, le tariffe rappresentano un rischio concreto per l’economia. Anche se "questo rischio potrebbe rivelarsi temporaneo, la situazione potrebbe peggiorare prima di migliorare.  Anche nei momenti di forte incertezza, è importante non perdere di vista l’orizzonte di lungo periodo: i mercati possono attraversare fasi difficili, ma storicamente chi ha mantenuto la rotta con pazienza e costanza è stato premiato nel tempo", chiosa.

Secondo Simone Rosti l’attuale contesto dei mercati finanziari evidenzia ancora una volta quanto sia importante per gli investitori mantenere la rotta per raggiungere gli obiettivi di investimento. “Crediamo che questo sia uno dei semplici principi che debbano essere seguiti per investire con successo, assieme a quello dei bassi costi, del bilanciamento del portafoglio e della disciplina”, spiega Rosti aggiungendo che una buona consulenza finanziaria può essere il fattore determinante per aiutare gli investitori a rispettare questi principi.

“Quando si tratta di investire una delle cose fondamentali da ricordare è che non si può sapere e non si può controllare tutto”, afferma l’esperto di Vanguard. “Nessuno sa quali saranno i settori vincenti in futuro, così come nessuno può prevedere se una flessione del mercato è dietro l'angolo”, continua.

Ciò che l’investitore può, invece, controllare è la sua reazione. Rosti ricorda come a volte le emozioni portano a commettere semplici errori, cedendo troppo facilmente a comportamenti impulsivi. “Essere guidati dalla paura e dall'avidità può essere incredibilmente dannoso quando si tratta di investire”, dichiara.  “Mantenere la rotta nel lungo termine tende ad offrire agli investitori maggiori possibilità di raggiungere i propri obiettivi finanziari, piuttosto che cercare di individuare tatticamente il momento migliore per acquistare e vendere. In effetti, la storia suggerisce che gli investitori che superano la volatilità dei mercati (quando i prezzi possono subire forti oscillazioni) e rimangono fedeli ai loro investimenti nei momenti positivi e negativi, probabilmente saranno premiati per la loro pazienza”, conclude.