I gestori di fondi internazionali analizzano le implicazioni per la politica monetaria e la crescita economica alla luce dell'IPC statunitense che ha raggiunto un nuovo picco a maggio.
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Il dato relativo ai prezzi al consumo degli Stati Uniti ha sorpreso al rialzo a maggio, attestandosi all'8,6% e toccando un nuovo massimo da oltre 40 anni. Non sono solo i prezzi della benzina ad essere aumentati all'inizio dell'alta stagione, ma questa ondata rialzista ha interessato anche beni e servizi di base. Su base mensile i prezzi al consumo salgono dell'1%, contro lo 0,7% previsto e lo 0,3% precedente. L'inflazione 'core' rallenta al 6,0% tendenziale contro il 5,9% stimato e il 6,2% di aprile. Su base congiunturale i prezzi al consumo, escludendo energia e alimentari, segnano +0,6% come nel mese precedente e contro un atteso +0,5 per cento.
Per Silvia Dall'Angelo, senior economist, Federated Hermes, l'inflazione dovrebbe rimanere alta per il resto dell'anno, riflettendo le notevoli pressioni interne ed esterne sui prezzi che si stanno ancora assestando. “L'impatto dell'aumento dei prezzi delle materie prime dovuto al conflitto in Ucraina non è stato ancora trasmesso completamente ai prezzi al consumo, con i servizi alimentari e di trasporto che probabilmente registreranno ulteriori aumenti significativi nei prossimi mesi. Anche il mercato del lavoro è rigido, il che significa che le pressioni salariali continueranno, quindi l'aumento del costo del lavoro farà aumentare i prezzi al consumo”, prevede.
L'inflazione persisterà negli Stati Uniti più a lungo del previsto
Come detto prima, l'inflazione statunitense ha sorpreso al rialzo, raggiungendo un nuovo picco. Lo slancio è stato generalizzato, ma l'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari e dell'energia è stata la principale fonte di sorprese. Tuttavia, oltre a cibo, energia e alloggi, anche i prezzi delle auto nuove e usate sono stati robusti (+1% e +1,8% rispettivamente). “Ciò suggerisce che l'attuale contesto inflazionistico continuerà a persistere più a lungo del previsto. È ragionevole aspettarsi che i recenti blocchi in Cina avranno ripercussioni sui dati sull'inflazione nelle economie avanzate", avverte Elida Rhenals, gestore di fondi ed esperta di reddito fisso, AXA Investment Managers.
I dati sull'inflazione sono stati una spiacevole sorpresa per il mercato, come dimostrano i forti ribassi subiti dai mercati. Secondo Allison Boxer, US economist, PIMCO , la sfida per la Fed non è solo l'entità della sorpresa, ma anche l'origine di essa. "La sfida per l'autorità monetaria statunitense è rappresentata dal forte ritardo tra i cambiamenti del contesto macroeconomico e le misure dell'inflazione relativa ai canoni d'affitto. Anche se l'economia rallenta in modo significativo e i prezzi delle case diminuiscono o la disoccupazione aumenta, ci vorrà del tempo prima che ciò si manifesti nell'IPC", avverte.
Prospettive di crescita nell'aria
Da AXA si aspettano che la Fed si posizioni in modalità da falco, cosa che, secondo loro, potrebbe sollevare ancor più dubbi sulle prospettive di crescita USA, già stagnanti. Con un'inflazione ostinatamente alta, Rhenals prevede una riduzione della spesa per consumi che limiterà la crescita economica. “L'indicatore di crescita della Fed di Atlanta indica già una crescita del PIL statunitense nel secondo trimestre al di sotto di livelli confortevoli. In questo contesto, è possibile che i mercati inizino a scontare le probabilità di recessione o stagflazione già nel 2023”, avverte il manager di AXA IM.
Non solo, la stretta monetaria inizia a colpire le parti dell'economia più sensibili ai tassi di interesse e gli investitori iniziano a preoccuparsi dell'impatto sulla crescita. In particolare, l'aumento del costo dei mutui dovrebbe in qualche modo frenare l'attività nel settore delle costruzioni e nel mercato immobiliare. “Il problema è che nessuno sa quanto tempo impiegherà l'economia reale a percepire questi effetti e di quale intensità saranno. Quindi possiamo aspettarci alcuni tentativi ed errori", afferma Christian Scherrmann, US economist, DWS. "Ma se l'inflazione continua a salire, la Fed non soltanto dovrà agire ma dovrà anche spiegare in che modo lo stia facendo" conclude.
