Ripensare la costruzione dei portafogli, incorporando maggiori allocazioni al credito globale sia pubblico che privato. Esplorare le crescenti opportunità dei titoli sostenibili e dei mercati asiatici. Queste le principali indicazioni fornite dall’outlook globale sul credito di BlackRock per il 2021. Nonostante la distribuzione del vaccino più lenta del previsto e i contagi da Covid-19 in continuo aumento, la casa di gestione statunitense rimane ottimista per la crescita nell’anno in corso. Mantiene tuttavia un atteggiamento vigile per una gestione della ripresa che potrebbe variare anche di molto nelle diverse regioni e settori, aumentando la dispersione dei rendimenti. Un sostegno determinante nell’uscita dalla crisi arriverà delle politiche monetarie espansive delle Banche centrali. Ma come conseguenza, i rendimenti nel reddito fisso rimarranno bassi e gli investitori dovranno esser pronti a riadattare i portafogli a partire da tre principali temi: la ricerca di rendimento nel credito globale, la sostenibilità e le opportunità in Asia e Cina.
1) Nuove fonti di reddito
Se i mercati tradizionali del fixed income non forniscono più un reddito sufficiente, gli investitori stanno rivalutando la progettazione dei portafogli, alla ricerca di fonti alternative: “L'universo del credito globale sarà fondamentale per fornire reddito e aiutare gli investitori a raggiungere i loro obiettivi d'investimento. Dopo 30 anni di tassi d'interesse in calo e con i rendimenti in generale che si avvicinano allo zero, il reddito fisso diventa sempre più asimmetrico con uno spazio limitato per il rally dei tassi. Questo può cambiare la tradizionale relazione tra reddito fisso e azioni all’interno dei portafogli e spingere gli investitori a considerare attività più altamente correlate”, spiega il team di investimento sul credito di BlackRock. “In quanto asset class ibrida con caratteristiche sia del reddito fisso che delle azioni, il credito può fornire sia reddito che una fonte di diversificazione dal rischio azionario. Dato il più ampio universo disponibile accedere alle opportunità tramite risorse locali o combinarle tramite un approccio multi asset può offrire soluzioni d'investimento efficienti per contrastare la volatilità degli spread e la dispersione”, osservano da BlackRock. Infine, ulteriori fonti di reddito possono provenire dai mercati del credito privato, con una domanda crescente nelle strategie di prestito diretto che attirano per i premi di illiquidità, e dai titoli distressed e special situations.
2) Sostenibilità
Secondo BlackRock questo potrebbe essere l'anno in cui l'integrazione delle pratiche ESG diventi un vero e proprio orientamento globale nella selezione del credito. “Gli eventi del 2020 hanno rafforzato l'importanza di considerare i rischi materiali ESG e, in particolare, i fattori sociali e ambientali. Quest'anno gli investitori nel credito giocheranno un ruolo più ampio nel sostenere le aziende nell'integrazione della sostenibilità nei modelli di business. Storicamente, il management e gli azionisti hanno guidato l'agenda della sostenibilità. Tuttavia i finanziatori di credito hanno un compito significativo da svolgere, cercando di influenzare i comportamenti attraverso i loro capitali. Ad esempio, riducendo i margini per le aziende con forti credenziali ESG o stabilendo patti specifici che puntino a ridurre le emissioni di carbonio o il consumo di acqua”, osservano da BlackRock.
3) Opportunità nel credito asiatico
Guardare oltre i mercati del credito delle economie sviluppate. Il terzo tema di investimento segnalato dall’asset manager americano si concentra sulle opportunità in Asia a partire dalla Cina, la vincitrice del Covid: “L'apertura dei mercati cinesi onshore coincide con un'impennata di liquidità a livello globale e una crescente carenza di asset in grado di soddisfare il bisogno di rendimento degli investitori”, fanno notare. Ma il Dragone non è l’unica nazione nei radar: “Vediamo potenziali opportunità anche in India, Indonesia e Sud-est asiatico. I mercati locali appaiono più attraenti dove i tassi nominali e reali sono più alti e le valute sono ben posizionate in un ambiente in cui il Dollaro USA è stabile o in procinto di indebolirsi. Anche se il clima geopolitico rimane teso, crediamo che i premi al rischio scenderanno con un'amministrazione statunitense meno conflittuale combinata ad un efficace distribuzione dei vaccini. L' Asia è uno dei principali motori di crescita del mondo. Con il significativo divario tra domanda e offerta di credito, insieme al miglioramento dei regimi di insolvenza, il credito privato asiatico offre opportunità attraenti”, concludono.
