Obbligazioni inflation-linked: conviene investire ora?

Il 2017 sarà un anno molto volatile per il mercato obbligazionario globale. Considerando lo scenario macroeconomico attuale, le obbligazioni legate all’inflazione rappresenteranno un’opportunità interessante per gli investitori in termini di diversificazione. Negli Stati Uniti, i programmi di stimoli fiscali di Donald Trump, l’aumento del protezionismo e il programma di spesa pubblica per infrastrutture avranno un impatto positivo sui salari, sulla crescita del PIL americano e sull’inflazione. Per far fronte a questa situazione, la Fed attuerà un processo di normalizzazione monetaria creando uno scenario favorevole per le obbligazioni inflation-linked. I rendimenti dei Treasury americani, che incorporano il premio al rischio dell’emittente e le aspettative future di inflazione, sono aumentati in modo considerevole verso la fine del 2016. La situazione nell’Eurozona è differente in quanto dopo un periodo di deflazione, si sta delineando uno scenario di reflazione, ossia un moderato aumento dei prezzi che segue un periodo di deflazione. La ripresa dei prezzi nell’ultimo trimestre del 2016 è in larga parte attribuibile al rincaro dei prezzi delle commodity su scala mondiale, in particolare del petrolio e non da una reale espansione della domanda di beni e servizi. A seguito della decisione della Fed di alzare i tassi di interesse di 25 punti base, l’inflazione nell’Eurozona ha toccato un livello record dal 2011, anche se ancora lontano dal target fissato dalla Bce del 2%. Il trend al rialzo dell’inflazione sarà in parte limitato dalla debolezza con cui cresce l’Eurozona. La Bce dovrà tener conto delle pressioni inflazionistiche ed a questo proposito potrebbe rivedere al rialzo le stime sull’inflazione.