Ross (Columbia Threadneedle Investments): “Da rialzisti a neutrali con attenzione per l’inflazione”

Nel corso dell’ultimo anno la view di Columbia Threadneedle Investments è passata dall’essere rialzista a una più equilibrata. Alla fine del 2020 lo spread è aumentato in modo significativo e, secondo l’esperto, era conveniente per un certo numero di deviazioni standard rispetto alla media nel breve e nel lungo periodo. “Siamo stati anche colpiti dalla velocità e dall’ampiezza della risposta della politica monetaria alla crisi e abbiamo ritenuto che questo fosse di grande sostegno per il mercato. Pertanto, essendo entrati nel 2020 con un posizionamento relativamente difensivo, abbiamo aumentato il rischio di mercato o beta. Abbiamo fatto molta strada da allora e lo spread, che era di circa 340 punti base in più rispetto ai rendimenti dei titoli di stato, si è materialmente compresso (ora è di circa 93 punti base)" spiega Ross. Aggiunge inoltre che la società ha risposto a questo cambiamento materiale nelle valutazioni riducendo il rischio direzionale nel portafoglio alla posizione più neutrale che vediamo oggi. "A livello settoriale, rimaniamo concentrati sui settori più difensivi del fondo. Come menzionato, abbiamo anche aumentato il peso delle banche e degli emittenti ad alto rendimento di qualità superiore, alcuni dei quali prevediamo saranno promossi a investment grade l'anno prossimo. Nonostante l'aumento degli emittenti ad alto rendimento, il rischio di credito aggregato (beta) è, come detto, inferiore a un anno fa e simile al benchmark” conclude l'esperto.