Quella che sembrava un’eccezione sta diventando la regola. Gli investitori non solo non chiedono rendimenti positivi ai titoli tedeschi ma, per un giro perverso di eventi, sono addirittura disposti a pagare gli interessi ai loro debitori. Il Bund tedesco, infatti, si colloca in terreno negativo a dieci anni (dal -0,66% a due anni fino al -0,11% a dieci). A prima vista potrebbe sembrare un comportamento irrazionale. Tuttavia, sono diverse le motivazioni che spiegano quest’insolita situazione che si estende, inoltre, ad altri titoli di Stato come i francesi. È quanto si evince dal grafico di Legg Mason Global AM che raccoglie i rendimenti reali (con inflazione scontata) dei titoli decennali delle quindici più grandi economie:
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