La unidad de banca privada de BNP Paribas considera que 2012 será un año "complicado, guiado por las preocupaciones macroeconómicas". Creen que Europa entrará en recesión, que Estados Unidos evitará la W y que las economías emergentes irán desacelerando, con políticas monetarias cada vez menos restrictivas. Ante este panorama, BNP Paribas Wealth Management, que cuenta con unos activos bajo gestión en España de 5.000 millones de euros, plantea diez temas de inversión con un horizonte de un año.
Agrupan los temas en dos grandes grupos: activos que generan in gresos y temas defensivos o de diversificación en un mundo incierto y proponen para cada uno de los temas la mejor manera de jugarlo, ya sea a través de fondos de inversión, estructurados o inversión directa. Además, para introducir en sus carteras una mayor flexibilidad y buscar reducir la volatilidad y la alta correlación de los mercados recomiendan tres fondos de inversión (Carmignac Patrimoine, Parvest Multiestrategy Low Vol Classic C y BNY Mellon Global Real Return Fund A. También con el objetivo de diversificar las carteras más tradicionales de los clientes de banca privada, desde BNP Paribas proponen entrar en hedge funds en formato regulado, como el Exane Cristal Fund.
Los temas bajo el título "activos que generan ingresos" son:
1. Deuda corporativa de mercados emergentes en divisa local: este activo continúa ofreciendo, en opinión de los expertos del banco francés, atractivas rentabilidades, superiores a la deuda europea o estadounidense, apoyado por la demanda interna de estas economías. Su escenario para este año contempla un crecimiento económico positivo para Estados Unidos y un debilitamiento adicional del euro por lo que recomiendan jugar los emergentes en deuda corporativo en moneda local. Para ello y debido a la dificultad que supone entrar en estos mercados, desde BNP Paribas Wealth Management se decantan por hacerlo a través de fondos de inversión como el BNY Mellon Emerging Markets Debt Local Currency o el BNP Paribas Bond World Emerging Corporate.
2. Diversificación de la cartera mediante bonos emitidos en otras divisas: ante la debilidad que el euro y el dólar pueden vivir en los próximos meses (establecen el cambio del dólar a 12 meses en 1,15), recomiendas diversificar en otras divisas pero, dependiendo del perfil del cliente la apuesta será diferente. Para aquellos con una tolerancia al riesgo media que inviertan en euros recomiendan bonos en coronas suecas y noruegas, para aquellos inversores en dólares recomiendan los bonos soberanos en dólares australianos. Por su parte, para los clientes con perfil alto podrían optar por deuda pública de países emergentes en divisa local. En todos los casos, recomendarían posicionarse en la parte corta de la curva. Para este tema, su propuesta de inversión sería directamente a través de una selección de bonos o mediante productos estructurados.
3. Bonos “high-yield” de corta duración en dólares: ante su visión de la mejor posición de EEUU frente a Europa y considerando que la financiación corporativa a este tipo de compañías en dólares es más equilibrada que la de sus competidores europeos, BNP Paribas Wealth Management recomienda entrar en fondos diversificados en deuda de alta rentabilidad y optan por duraciones cortas porque creen que el nulo diferencial entre los plazos largos y cortos hace que no compense tomar posiciones a largo. Así, el fondo que recomiendan es el AXA US Short Duration High Yield.
4. Bonos convertibles en euros susceptibles de ser atractivos en algún momento: si el tema anterior era para jugarlo ya, en este caso, la inversión en convertibles es una idea a medio plazo y lo contemplan como una manera de que el cliente vuelva al mercado "poco a poco". En este caso, optarían por el Parvest Convertible Bond Europe Samll cap.
5. Activos inmobiliarios “Prime” de manera selectiva: uno de los temas más diferenciales que proponen desde la banca privada de BNP Paribas es la inversión en inmobiliario, si bien, optan por la de mejor calidad y con una cuidada selección. Así, por ejemplo, optan por los centros comerciales dentro de los inmuebles comerciales, mientras que en el sector de activos residenciales se decantan por los apartamentos de lujo o las casas de tamaño mediano. La inversión en inmobiliario podría llevarse a cabo a través de tres vías: productos cotizados (REIT o fondos de inversión abiertos), no cotizados (fondos de inversión cerrados) y activos físicos.
Los temas “defensivos o de diversificación en un mundo incierto” son:
6. Valores con dividendos en crecimiento, elevados y seguros: para los inversores en renta variable, la recomendación sería invertir en compañías globales con dividendo ya que durante los últimos 111 años, los dividendos fueron los responsables del 40% de la rentabilidad de los valores americanos y desde BNP Paribas apuestan por una subida de dividendos. En este caso, la inversión podría hacerse a través de productos estructurados, de inversión directa o en fondos de inversión como el JPM Europe Strategic Dividend D, ING Invest US High Dividend X Cap y el BNP Paribas Equity High Dividend Pacific Classic Cap.
7. Marcas reconocidas y poder de fijación de precios: Ante el bajo crecimiento económico y de beneficios empresariales una apuesta es por entrar en compañías líderes en su sector que sean capaces de salir reforzadas de la crisis ya que este tipo de empresas tienden a resistir mejor en tiempos de incertidumbre y obtienen bonas rentabilidades en los momentos de recuperación. Se trata de compañías como Coca Cola, IBM, Microsoft, Google, etc. También en este caso, podría optarse por inversión directa, por productos estructurados o por fondos (BNP Paribas Equity Best Selection Europe Classic Cap y el BNP Paribas Equity World Consumer Durables Classic Cap).
8. Valores con crecimiento estable que cuentan con potencial de revalorización: El entorno económico continuará siendo incierto en Europa en los próximos años, ya que la zona Euro lucha contra el desapalancamiento y la austeridad. Está previsto que Estados Unidos evite la recesión, aunque el crecimiento se mantendrá limitado en 2012. En los países desarrollados, el crecimiento del PIB será estructuralmente inferior que en años anteriores. Dado este alto nivel de incertidumbre respecto a las perspectivas económicas, los inversores querrán concentrar sus carteras en compañías que tengan ventaja competitiva, que ofrezcan una buena visibilidad de sus propias perspectivas y que tengan balances sólidos, ya que entramos en un entorno de crédito más restrictivo.
La volatilidad y la previsión de los beneficios serán factores cruciales en la selección de valores. Esta búsqueda de calidad buena y fiable permitirá una revalorización para aquellas empresas que cumplan todos los requisitos anteriores.
9. Pequeños mercados emergentes asiáticos prometedores: en la asignación en renta variable de los clientes de la banca privada de la entidad francesa tendrían entrada cuatro países asiáticos que cerraron 2011 con buenas rentabilidades: Indonesia, Tailandia, Malasia y Filipinas. Desde la entidad consideran que sus valoreaciones, dinámicas macroeconómicas y factores políticos pueden permitir a estos mercados volver a repetir las buenas rentabilidades este año. Para obtener la diversificación deseable en términos de sectores y valores, la recomendación sería invertir en ellos a través de fondos de inversión como puede ser el BNPP Equity Indonesia.
10. El oro como instrumento de diversificación. La relación entre oferta y demanda favorece la continua tendencia alcista del oro y desde BNP Paribas Wealth Management creen que podría alcanzar los 2.000 dólares este año aupado por la menor oferta minera que puede haber este año y el aumento de demanda proveniente tanto de bancos centrales como de inversores- También cree que la demanda de joyas contribuirá a la subida de precios. Para invertir en oro, optarían por el fondo de inversión BGF World Gold E2. Respecto a otras materias primas, también se muestran positivos con la plata y el platino y negativos con las agrícolas y las industriales.
