Hablar de WisdomTree es hacerlo de la gestora con una las gamas de fondos cotizados y ETC más extensas del mercado en lo que respecta a número de productos comercializados. La cifra en Europa ronda los 300, de los cuales 270 están registrados en España. Es un dato que dice mucho de lo distinta que es frente a sus competidores la estrategia que sigue esta firma estadounidense con presencia global fundada en 2006 que actualmente gestiona 90.000 millones de dólares, de los que 30.000 corresponden a productos europeos.
Su filosofía se basa en ser capaz de ofrecer productos diferenciados y únicos. “No vas a encontrar ningún ETF de WisdomTree que replique el S&P 500 o los índices tradicionales”, explica en una entrevista con FundsPeople Adriá Beso, responsable de Distribución para Iberia de la entidad. En la casa tienen dos formas de crear soluciones de inversión para sus clientes. “La primera es siendo los primeros en el mercado a la hora de ofrecer exposición a una clase de activo nueva o de difícil acceso”, indica.
Esto ha sido una constante en la gestora. “Fuimos el primer proveedor en lanzar un producto cotizado de oro físico en Europa. También en poner a disposición de nuestros clientes el primer fondo cotizado sobre bonos AT1. Hace dos años lanzamos un producto sobre los derechos de emisión de la Unión Europea y hemos vuelto a ser los primeros en dar acceso al mercado de los derechos de emisión de carbono en California, con una estrategia que es la única que hay en Europa para invertir en esta temática”, subraya.
Búsqueda de la originalidad
Si no son los primeros, intentan crear una estrategia nueva e innovadora a través de índices diferenciados, bien sean índices propios o apoyándose en algún proveedor externo. Es el caso, por ejemplo, de los productos de smart beta o inversión factorial, que la gestora lleva comercializando ya más de 17 años, siempre a través de ETF, el vehículo que, desde su fundación, la gestora ha identificado como el más eficiente para canalizar la inversión.
Ese enfoque de producto diferenciado, no solo como proveedor del índice sino en su estructura, la mantienen desde sus orígenes. “El fundador de WisdomTree sigue siendo el CEO de la gestora, por lo que la filosofía sigue intacta”. En Europa, una parte muy importante de su gama está en commodities. La razón principal es porque en el año 2018 WisdomTree compró el negocio de materias primas de ETF Securities, uno de los actores más relevantes en esta clase de activo.
“Con esa adquisición pasamos de gestionar 2.000 millones en Europa a 20.000 millones. De los 30.000 millones que tenemos hoy, 25.000 millones están en materias primas. Seguimos siendo el líder en Europa en producto cotizado sobre commodities tanto por activos bajo gestión como por número de productos (en estos momentos ofrecemos más de 120 estrategias). Cualquier materia prima que sea líquida, probablemente tenemos producto para que los inversores pueden acceder a ella”, destaca Beso.
Más concretamente, para invertir en el mercado de commodities disponen tanto de ETC como de ETF UCITS. “Contamos en nuestra gama con tres ETF diversificados de materias primas. El de mayor tamaño cuenta con 600 millones de patrimonio. En la gama de ETC, los principales son los de oro físico, que conjuntamente tienen 15.000 millones. Por activos, les siguen los del cobre y de petróleo”.
Asignación del cliente a commodities y criterios de selección
En lo que respecta a la asignación a materias primas que hacen los inversores españoles, Beso reconoce que es difícil dar una media. “Para aquellos que incluyen oro en sus carteras, suele moverse entre el 2% y el 8%. España es un mercado bastante tradicional en la asignación de activos. Hasta ahora, no se han utilizado commodities más allá del oro. Pero la necesidad de diversificación ha hecho que algunos inversores institucionales hayan empezado a mirar más en profundidad el mercado de materias primas. Es una tendencia clara. Antes el interés por explorar era muy bajo. Ahora, eso está cambiando bastante”.
A la hora de seleccionar el producto, lo más importante para el cliente es la estructura. “En ETC tienes la réplica física, que solo está disponible para el oro y metales preciosos. Todo lo demás (metales industriales, sector agrícola, petróleo, energía…) se hace a través de réplica sintética. La estructura del producto es algo que el cliente analiza con especial atención (tipo de réplica, la experiencia de la entidad en gestionar estos productos (no es lo mismo gestionar un ETF UCITS que un ETC), los proveedores con los que trabajas (cuando es una estrategia física, el custodio; cuando es sintética, el banco que te da el swap, el colateral que hay detrás para mitigar el riesgo de contrapartida…)”.
Temáticos y estrategias de calidad centradas en el dividendo
Además de la gama de materias primas, en Europa disponen de ETF de renta variable y renta fija. Donde concentran el patrimonio y han ido lanzando más productos es en la gama de ETFs Quality Dividend Growth, por un lado, y temáticos, por el otro. En lo que respecta a los primeros, los que concentran el interés son un fondo global y otro centrado en Estados Unidos. Respecto a los temáticos, los de cloud computing, inteligencia artificial y baterías y almacenamiento de energía son los tres productos con más track record y también los más grandes.
“Aunque los ETF se asocian con inversión pasiva, intento romper ese vínculo. Es gestión indexada, no pasiva. Hay decisiones de inversión detrás, especialmente en la construcción de los índices. En la parte temática, creemos que construir estrategias de forma totalmente cuantitativa no es la mejor opción. Por lo que para cada temática, nosotros trabajamos con un equipo de expertos externos. WisdomTree es el proveedor del producto, pero para cloud computing, por ejemplo, trabajamos con Bessemer Venture Partners, una empresa de venture capital experta en invertir en empresas de la nube. Nos ayudan a crear el índice desde cero. Ello nos garantiza la pureza y que la cartera sea diferenciada”.
Beso reconoce que, con la llegada de nuevas gestoras a la industria de los ETF, se está hablando más de ETF de gestión activa o sistemáticos, con muchas entidades creando sus propios índices para diferenciarse. “Ahí nosotros estamos totalmente de acuerdo. Hay dos formas de competir: una es en volumen y costes. Ese es el mercado de índices tradicionales. La otra es la diferenciación, innovación y añadir valor. Nosotros, desde que nacimos en 2006, apostamos por este segundo enfoque. Antes de que se llamase smart beta o inversión sistemática, en WisdomTree ya lo hacíamos”, concluye.
