El mayor riesgo que Andbank vislumbra para el mercado estadounidense es una victoria amplia de la izquierda en Estados Unidos. Elisabeth Warren está luchando en las encuestas, pero la presencia de Warren y Sanders defendiendo prohibiciones en la industria del shale ha derivado en una postura del resto de candidatos demócratas para dichas restricciones. Según los cálculos de la entidad, esto comprometería la producción de más de 4 millones de barriles al día, lo que tendría consecuencias muy negativas en el precio del crudo con el consecuente aumento de las expectativas de inflación, causando el abandono de la Reserva Federal (Fed) de las políticas expansivas y un incremento las tires de los bonos. “Si esto pasa, el precio del barril de petróleo se irá por encima de los 100 dólares”, ha advertido Álex Fusté, economista jefe global del Grupo Andbank.
Pese a ello, su escenario central que los factores que dominan el sector energético mantengan el precio del crudo en el rango observado desde junio, entre los 50 y 60 dólares para el West Texas.
Dicho esto, la entidad mantiene como escenario central que la Fed mantenga los tipos de interés próximos a cero y las condiciones monetarias expansivas, lo que seguirá impulsando los activos de riesgo. De hecho, según sus previsiones el S&P 500 puede registrar nuevos máximos e impulse al resto de plazas.
Por lo que respecta a la guerra comercial EEUU-China, Andbank estima que se alcance un acuerdo por fases durante el próximo año.
Otros mercados
Para Europa, desde la entidad cifran un crecimiento del 1,4% para 2020 en el caso de la Unión Europea y del 1,2% para la zona euro, en base al mayor apoyo fiscal y a unas tensiones comerciales menores que las del 2019.
Respecto a la política monetaria, esperan que Christine Lagarde siga un enfoque continuista y no anuncie ni cambios de tipos ni medidas de estímulo monetario durante el próximo año, salvo que se produzca algún shock.
Uno de los grandes interrogantes que observan para la región es el consumo, cuenta Marian Fernández, responsable de estrategia macro de Andbank España. “Este año lo ha hecho mal, se ha incrementado el ahorro”, considera. Y dentro de la región, la apuesta pasa por la renta variable y no por la renta fija. Según Fernández, el mercado no está caro y en los últimos meses se está revirtiendo la salida de fujos de los últimos años. Dentro de la región no tienen sesgo a ninguna región, sino que mantienen una distribución de las carteras equilibrada.
Con respecto a España, Andbank prevé que el PIB español crezca un 1,8% en 2020, a un ritmo similar que este ejercicio. Calculan que el Ibex 35 tiene un potencial de revalorización del 5,6% el próximo año, un nivel algo por encima de los 10.000 puntos que justifican por el crecimiento de beneficios. Sin embargo, aconsejan reducir las posiciones de deuda soberana y la deuda corporativa tanto en investment grade como high yield.
En líneas generales, su posicionamiento en las carteras contempla una ligera sobreponderación en renta variable y, dentro de ésta, prefieren los mercados de Asia emergente, concretamente China, Vietnam e India. En mercados desarrollados, prefieren la zona euro y España. Por su parte, infraponderan la deuda.
