El Algebris Financial Credit Fund cuenta un año más con el Rating FundsPeople+, una distinción que solo ha sido otorgada a 17 fondos en todo el mercado español en 2024. El fondo, buque insignia de la boutique Algebris, pionera en la inversión en deuda híbrida bancaria, invierte a lo largo de la estructura de deuda de instituciones financieras, con un especial foco en deuda subordinada e híbrida de bancos europeos.
De cara al ejercicio entrante, el equipo gestor está positivo con las perspectivas para el crédito financiero, uno de los segmentos del crédito que consideran mejor posicionados de cara al cambio de ciclo de los tipos de interés. En este contexto, el fondo sigue posicionado predominantemente en deuda subordinada de emisores europeos de alta calidad.
Últimos movimientos: aprovechando el mercado primario
En los últimos meses, el fondo ha venido aprovechando las atractivas valoraciones y los altos volúmenes que se han visto en el mercado primario para invertir en muchas de estas nuevas emisiones, cerrando lo que en opinión del equipo gestor son rentabilidades muy atractivas para los próximos cinco años y alargando ligeramente la duración de la cartera.
“Los últimos resultados de la banca europea confirmaron la alta rentabilidad del sector, la solidez de los balances y los altos ratio de capital, factores que protegerían a la clase de activo en un escenario de desaceleración económica, y que son raros de encontrar en otros sectores”, defienden. Además, las valoraciones actuales son atractivas tanto en términos absolutos como relativos con respecto otros segmentos de crédito. Todo esto les hace pensar que el fondo está bien posicionado para hacerlo bien en el medio plazo.
Qué esperar del Algebris Financial Credit Fund
El fondo invierte a lo largo de la estructura de deuda de instituciones financieras, con un especial foco en deuda subordinada e híbrida de bancos europeos. La selección de estos emisores se hace con un enfoque de bottom-up basado en un exhaustivo análisis de fundamentales, aunque el proceso de inversión también está informado por el entorno macroeconómico al que se enfrenta cada banco. Una vez reducido el universo de inversión a los bancos en los que el equipo tiene una mayor convicción, se analizan las diferentes emisiones que componen su estructura de deuda (desde la más senior hasta los AT1s) para identificar dónde se encuentran las mejores oportunidades en términos de rentabilidad y riesgo.
El equipo de gestión tiene una clara preferencia por emisores de calidad, y la mayor parte de la cartera está compuesta por bancos sistémicos globales o líderes nacionales, que suelen estar mejor capitalizados y presentar modelos de negocio más diversificados.
Actualmente, casi todos los emisores que componen la cartera tienen una calificación crediticia de grado de inversión. El resultado es una cartera de alto rendimiento con una duración moderada y una sólida calidad crediticia.
Algebris, una referencia en deuda subordinada financiera
Algebris se ha convertido en una de las principales referencias de la industria en el segmento de deuda del sector financiero, donde es pionera en la inversión en deuda híbrida bancaria. El equipo que gestiona el fondo, liderado por Sebastiano Pirro, está altamente especializado en el análisis de los diferentes instrumentos de capital que componen la deuda de estos bancos. “A diferencia de la deuda de otros sectores, estos instrumentos se emiten para satisfacer los requisitos regulatorios de capital de un banco y, por lo tanto, requieren de un conocimiento especializado de la industria que Algebris ha desarrollado a lo largo de más de una década invirtiendo en el sector”, defienden.
