Aron Pataki (BNY Investments):"No puedes depender de los bonos para gestionar el riesgo de una cartera"

Durante años, la receta para construir una cartera multiactivo fue relativamente sencilla: combinar activos de riesgo con bonos y confiar en que estos últimos actuarían como amortiguador cuando las bolsas cayesen. Esa relación funcionó durante buena parte del ciclo posterior a la crisis financiera, pero para Aron Pataki ya no puede darse por sentada.
El gestor del BNY Global Real Return Fund considera que el cambio de régimen en materia de inflación y de volatilidad obliga a replantear una de las premisas más asentadas de la gestión multiactivo: que la deuda soberana será siempre el elemento defensivo de la cartera. “Muchos modelos de paridad de riesgo y fondos tradicionales equilibrados parten del supuesto de una correlación negativa entre acciones y bonos en términos de precio, y eso ya no está garantizado”, explica.