Aunque no realiza una desinversión total de sus posiciones en la compañía automovilística alemana, sí reduce su peso en las carteras de sus fondos.
Sin lugar a dudas, Bestinver ha sido la gestora española más castigada por la crisis de Volkswagen. Entre los fondos españoles que cuentan con la empresa automovilística alemana en cartera, hasta cinco productos de Bestinver disponían la semana pasada de más de un 2% de sus acciones entre sus inversiones, según Morningstar. Los fondos más afectados de la boutique son Bestinver Internacional, Bestinver Grandes Compañías, Bestinfond, Bestinver Mixto Internacional y Bestvalue, donde Volkswagen llegaba a pesar entre el 2,9% y el 5,4%.
Dada la repercusión del caso Volkswagen, el director comercial de la gestora independiente, Gustavo Trillo, ha querido analizar la situación y comunicar cómo los gestores de la casa han gestionado la cartera a la luz de los acontecimientos. A priori, la inversión en Volkswagen estaba más que justificada para Bestinver. “Volkswagen fabrica uno de cada ocho coches que se venden en el mundo, con marcas tan reconocidas como Audi, Porsche o la propia Volkswagen. La compañía obtiene beneficios de manera recurrente, con una creciente cuota de mercado, un programa de eficiencia operativa que mejora su rendimiento y un propósito firme de crear valor para el accionista. Y tan importante como esto”, recuerda Trillo, “ofrecía una valoración atractiva que nos permitía contar con un amplio margen de seguridad”. De forma agregada, su cartera internacional mantenía una posición relevante en la empresa alemana, en torno al 4,5%.
Obligado por las circunstancias, el equipo de gestión de Bestinver ha vuelto a valorar la compañía en este nuevo escenario. “Nuestro análisis, basado en hipótesis no fácilmente contrastables, nos indica que el margen de seguridad de la compañía en esta nueva situación puede ser atractivo, dado que el castigo recibido supera con creces el impacto de las malas noticias sobre el valor objetivo de la compañía”, explica su director comercial. No obstante, “un ejercicio de prudencia” ha empujado a la boutique a reducir su posición. “Un control adecuado del riesgo no debe permitirnos mantener una posición elevada en una compañía que, aunque pueda presentar una valoración atractiva, mantiene un nivel de incertidumbre elevado”, defiende Bestinver. Así, entre la totalidad de fondos de inversión y planes de pensiones que albergaban Volkswagen en cartera, la horquilla de su peso máximo oscila ahora entre el 1,21% y el 2,89%, frente al 5,4% tope de la semana pasada.
“Salvados” por la diversificación
Aunque el impacto sobre la rentabilidad de las carteras de los fondos de Bestinver ha sido negativo, “los beneficios de una diversificación adecuada de la cartera nos han permitido que la caída experimentada por nuestros fondos durante septiembre -incluso con el efecto de Volkswagen- sea inferior a la recogida por el mercado europeo en su conjunto”, apunta la firma, que tranquiliza a sus inversores sobre la alta volatilidad generada. “Es precisamente esa volatilidad la que nos ayuda a encontrar buenas oportunidades de inversión que nos permiten seguir creando valor para nuestros inversores”, reafirma Trillo.
