Empieza a percibirse un cambio de percepción en lo que respecta a las expectativas de los gestores de fondos. Ello ha quedado muy claro en los resultados del último Fund Manager Survey, la encuesta a gestores de fondos de BofA, que revela la que la mitad de estos profesionales de la inversión cree que la economía global entrará en recesión durante este año, la proporción más baja desde julio y por debajo del 68% del mes pasado y del pico del 77% en noviembre.
De acuerdo con los datos correspondientes al mes de enero, un 75% de ellos espera una recesión en Europa, por debajo del 80% del mes pasado y del 95% en octubre. El optimismo sobre China aumentó aún más, después del fuerte impulso en el sentimiento el mes pasado, con un 72% de los profesionales esperando una economía china más fuerte este año (frente al 59% el mes pasado) y un 45% considerando que el gigante asiático contribuirá a la reaceleración del crecimiento global.
Si bien el 50% de los inversores cree que la destrucción de la demanda será el próximo gran tema macro, la proporción ha bajado desde el 76% en noviembre, y el 20% ve un repunte de China como el tema dominante, frente al 0% en noviembre.
Panorama todavía sombrío sobre Europa y EE.UU. dado el endurecimiento monetario
Menos del 5% de los encuestados piensa que el crecimiento puede mejorar en Europa o EE.UU., y el 70% ve una mayor desaceleración dado el endurecimiento monetario (ligeramente inferior al mes pasado). Un 3% de los gestores considera que la política monetaria global es demasiado restrictiva, la primera lectura positiva en más de 10 años. Solo el 5% de los encuestados considera que el ciclo macro ya ha tocado fondo, con un 36% esperando el suelo en el segundo trimestre.
Por otro lado, un 83% de los gestores de fondos prevé que la inflación se desvanecerá en los próximos 12 meses, aún cerca del récord del 90% del mes pasado. Dicho esto, un 34% afirma que la alta inflación es el mayor riesgo de cola para los mercados. Le sigue el riesgo de una profunda recesión mundial (20%).
Los bancos vuelven a estar en el radar ante el impulso del value
El 34% de los gestores de fondos espera nuevas caídas de los valores cíclicos frente a los defensivos (ligeramente por debajo del 36% del mes pasado), mientras que el 27% cree que los cíclicos pueden subir aún más (un poco más que el 24% de la encuesta anterior). El 39% considera que no tener suficiente exposición cíclica en caso de un repunte sostenido es el mayor riesgo para la cartera, muy por encima del 18% del mes pasado.
La proporción de profesionales que considera que las acciones de alta calidad superarán a las de baja calidad durante el próximo año cayó del 74% el mes pasado al 59% actual, en tanto que la proporción que piensa que el value superará al growth aumentó del 18% al 41%. El sector asegurador continúa siendo el sector sobreponderado más popular, seguido de los bancos, que registraron un gran aumento en el posicionamiento de los inversores y que los gestores consideran el sector más infravalorado.
