La división de gestión de activos de State Street Corporation, State Street Global Advisors, ha tomado la temperatura a los inversores institucionales (700 fondos de pensiones, de endowments, de fundaciones y fondos soberanos de inversión, así como gestores de activos y patrimonios) para conocer su visión sobre el mercado de renta fija actual y cómo distribuyen sus asignaciones ante la volatilidad de los mercados.
Así, según su informe The Future of Fixed Income, un número mayor de inversores están incorporando posiciones en crédito privado junto a sus asignaciones a deuda pública. Además, han observado un creciente apetito entre inversores por nuevos enfoques sistemáticos de renta fija con los que combatir el impacto de la subida de precios.
“Con el drástico aumento de los rendimientos los inversores están tratando de descifrar cómo equilibrar el riesgo y la rentabilidad en sus carteras. Esto les ha llevado a buscar más allá de las inversiones tradicionales en renta fija”, explica Gaurav Mallik, director de estrategia de carteras de State Street Global Advisors. “Ha llegado el momento donde los inversores institucionales comienzan a adoptar una visión estratégica en sus asignaciones. Están encontrando cada vez más oportunidades en la combinación de exposiciones a activos privados con exposiciones a activos líquidos negociados en mercados públicos”.
Demanda por gestión indexada
La encuesta de este año también revela que la presión sobre las comisiones y la mayor transparencia están llevando a los inversores a elegir la indexación como forma de obtener acceso a sectores atractivos. La asignación de carteras de muchos inversores están cambiando y los enfoques mixtos de gestión activa y pasiva están cobrando impulso.
“Los inversores institucionales están optando por ETF de renta fija de gestión activa y pasiva a un ritmo acelerado para optimizar su asignación de activos y la liquidez de sus carteras en este complejo entorno de mercado”, comenta Bill Ahmuty, responsable del grupo de renta fija de SPDR en State Street Global Advisors. “Dada la evolución del mercado de renta fija, ciertas ineficiencias estructurales que históricamente habían supuesto una fuente de resultados superiores han disminuido, lo cual ha incrementado la demanda por inversiones indexadas”.
La capacidad de la indexación para capturar todo el potencial de rendimientos, incluso en las exposiciones de renta fija más complejas, a un bajo coste, ha conseguido que la gestión activa deje de ser la elección predeterminada de los inversores en deuda. Más de un tercio (37 %) de los encuestados declara que más del 20 % de su cartera de renta fija está invertida en estrategias indexadas. Y es que en el caso de los grandes inversores, aquellos con más de 10.000 millones de dólares en activos bajo gestión, la cifra asciende al 57 %. Entre aquellos que esperan realizar cambios, la mayoría tiene previsto aumentar su exposición a estrategias indexadas (14%) frente a la gestión activa (10%). Para aquellos encuestados que planean incrementar su exposición a bonos ligados a la inflación, la mayoría tienen previsto realizarlo vía gestión indexada.
Nuevas fuentes de rentabilidad, nuevos enfoques
Ante la volatilidad persistente en los mercados y la amenaza de recesión, los inversores están intensificando su enfoque en fuentes alternativas de rentabilidad. Esta búsqueda supone un cambio en la consideración de los sectores tradicionales, añade el riesgo de liquidez a la ecuación, respalda el auge de las estrategias sistemáticas y puede alterar algunas preferencias establecidas por enfoques de gestión activa.
Entre las conclusiones de la encuesta, destacan los siguientes datos:
- Para responder a las actuales condiciones de mercado y ponderar la duración de su cartera, los encuestados están especialmente interesados en aumentar la asignación a préstamos bancarios (51 %) y a bonos ligados a la inflación (42 %).
- Un tercio de los inversores (31 %) se ha decantado por reducir sus asignaciones a renta fija tradicional a favor de estrategias alternativas a lo largo de los últimos 9 meses, y otro 29 % tiene previsto hacerlo durante los próximos 12 meses.
- Además, los inversores muestran interés en nuevos enfoques de renta fija basados en datos a través de estrategias sistemáticas. Más de la mitad (59 %) de los inversores que están considerando estas estrategias afirman que planean utilizarlas para sustituir estrategias activas existentes.
Además, los criterios ASG son la principal prioridad de un número de institucionales, incluso por delante de la gestión de los efectos de la inflación y la subida de los tipos de interés. Cerca de la mitad han incorporado factores ASG en sus asignaciones a crédito corporativo high yield (47 %). También se está avanzando en los segmentos de crédito con grado de inversión (44 %), deuda de mercados emergentes y deuda soberana (41 % cada uno), pero la deuda titulizada (27 %) continúa planteando dificultades en este ámbito.
