Lucía Catalán, directora general de Goldman Sachs Asset Management (GSAM) para Iberia, se muestra muy optimista con respecto a la evolución de la industria en España (conozca la evolución del negocio de las gestoras internacionales). Considera que en España existen ciertas tendencias que le empujan a confiar en la continuidad de esta favorable evolución. Funds People le ha formulado cinco preguntas sobre su visión de la industria, las tendencias que aprecia, los segmentos en los que encuentra las mejores oportunidades, los productos que está empujando y la evolución del negocio de la gestora estadounidense en España.
1. ¿Cuáles son las perspectivas para la industria de la gestión de activos en España?
La industria española de gestión de activos se encuentra en fase de recuperación, como demuestra el aumento del patrimonio bajo gestión registrado en 2013 y en lo que llevamos de 2014. En nuestra opinión, es probable que esta tendencia positiva se mantenga en el futuro, por varios motivos. Hemos observado que el inversor español ha ganado confianza para invertir donde encuentre las mejores oportunidades, ya sea en high yield, en Estados Unidos, en Japón, en los once países con mayor potencial de desarrollo en los próximos años (conocidos como los 'Next 11’ o N-11). La búsqueda de rentabilidad es a escala mundial. Por otro lado, el régimen fiscal español fomenta el uso de fondos de inversión como vehículos de ahorro, lo que podría hacerles ganar atractivo frente a otras opciones como los depósitos.
2. ¿Qué tendencias identifica en el sector?
Identificamos dos importantes tendencias que se están dando tanto en España como en el resto del mundo. Por un lado, se está produciendo una rotación de activos hacia fondos de renta variable. Por otro, dentro del espacio de renta fija, estamos asistiendo a otra rotación hacia fondos de tipo flexible y hacia clases de acciones con duración cubierta.
3. ¿Dónde encuentra las mejores oportunidades para 2014?
Creemos que el crecimiento mundial vendrá liderado por el mundo desarrollado y, sobre todo, por Estados Unidos. Los activos vinculados al crecimiento mundial, como las bolsas de Estados Unidos, Japón y Europa, se comportarán bien en 2014. El entorno sigue siendo propicio para invertir en high yield, aunque habrá que ser más selectivo. Los activos que dependan de la liquidez mundial o del crecimiento de China podrían tener un año algo más complicado. Será importante diferenciar entre los diferentes mercados emergentes.
4. ¿Sigue viendo oportunidades en renta fija?
Sí, pero serán oportunidades diferentes, menos direccionales y más idiosincrásicas. Es posible que veamos subidas de tipos de interés en 2014, por lo que será más difícil adoptar posiciones direccionales en las estrategias de renta fija pero somos optimistas con respecto al riesgo de crédito. Para que nuestros clientes puedan poner en práctica esta visión sobre el crédito sin aumentar el riesgo de duración, hemos lanzado clases de acciones con duración cubierta en tres de nuestros fondos de renta fija más conocidos, lo que reduce la duración de la cartera prácticamente a cero. Estos fondos son el GS Global High Yield, el GS Global Credit (Investment Grade) y el GS Growth & Emerging Market Debt (renta fija emergente emitida en dólares).
También contamos con el GS Global Strategic Income, un fondo orientado a inversores de renta fija tradicionales que desean protegerse de las potenciales subidas de los tipos de interés. El fondo invierte en las mejores oportunidades del espacio de renta fija y su mandato flexible permite que el gestor pueda variar rápidamente las posiciones de la cartera para adaptarla a los cambios del mercado. También puede adoptar posiciones cortas en duración y crédito.
5. Con respecto al negocio de GSAM en España, ¿cuáles son los productos más demandados?
A nuestros clientes les gusta obtener buenas rentabilidades todos los años, pero nosotros creemos que también valoran nuestra cultura de gestión del riesgo. En GSAM hemos hecho un buen trabajo en ese sentido durante varios años, tal y como refleja la constancia en las rentabilidades de varios de los fondos de nuestra gama. Desde principios de 2014, el fondo que mejor se está vendiendo es el GS Global Strategic Income Fund. Además de su buen comportamiento, creemos que una de las razones del éxito de este producto es que cubre una necesidad en las carteras de nuestros clientes porque es un fondo de renta fija muy versátil y con un enfoque de riesgo controlado. Las clases de acciones con duración cubierta del GS Global High Yield también están experimentado una fuerte demanda. En nuestra gama de renta variable, el GS US CORE, el GS Japan y el GS N11 son algunos de los fondos más populares ahora mismo.
El negocio de GSAM en España ha evolucionado. Ahora, nuestro modelo de negocio está más diversificado en cuanto a clientes pero también en cuanto al mix de producto. Hace unos años, las ventas se concentraban en ciertos fondos, pero ahora ya no es así. El año pasado, por ejemplo, varios de los fondos de nuestra sicav se vendieron muy bien entre nuestros clientes españoles. Cada cliente es diferente, por lo que no podemos pensar que todos comprarán el mismo fondo. Uno de los puntos fuertes de GSAM es que contamos con una oferta competitiva en todas las clases de activos, así que podemos adaptarnos a las necesidades de los clientes. Nuestro objetivo para 2014 es seguir dando a conocer nuestros productos y servicios en el mercado español y seguir generando buenas rentabilidades.
