Ir de la mano con los mejores gestores del momento a la hora de invertir en los mercados internacionales no es misión imposible. De hecho, atl Capital lo lleva haciendo desde hace casi ya cinco años con su fondo de fondos atl Capital Best Managers, un mixto agresivo que busca aprovechar las oportunidades de inversión globales mediante el posicionamiento en gestores nacionales o internacionales en los que tengan una alta convicción.
Históricamente, más del 90% del patrimonio del fondo de atl Capital se ha destinado -y se sigue destinando- a fondos de terceros, donde reina una “libertad absoluta” en la selección de gestores, defiende Félix López, director de Inversiones de la firma española y gestor del atl Capital Best Managers. Además, aunque por folleto podría invertir en fondos propios de la gestora (atl Capital Gestión), en la práctica la totalidad de los fondos utilizados son de terceras gestoras.
“Éste es un negocio de personas”, justifica López, quien compone la cartera supeditando la selección de fondos al posicionamiento de distribución de activos de la casa. Para cada tipo de activo, disponen de una lista de gestores seleccionados, aunque en el caso de que tengan una visión negativa de un activo en concreto, no invierten, ni aun teniendo una fuerte convicción en uno o varios gestores de esa clase.
atl Capital pretende conocer a los gestores o a los equipos de gestión responsables de los fondos en los que invierte “no sólo en términos de filosofía de inversión, también en términos de implicación con la gestora”. Por ejemplo, si son accionistas o no de ella resulta ser un punto importante para López, reconoce. En términos generales, busca “gestores consistentes que, a lo largo de todo un ciclo, superen a sus índices de referencia”.
No obstante, no exigen de antemano un patrimonio mínimo a los fondos elegibles para la cartera del atl Capital Best Managers, ya que, a juicio del director de Inversiones de atl Capital, “las condiciones de gestión no son las mismas para un gestor de renta variable, uno de renta fija u otro de long/short”. “Eso sí”, advierte, “pedimos un track record mínimo del gestor demostrable con la estrategia, nada de backtesting”.
Repaso de 2013 y posicionamiento para 2014
En 2013, los fondos que más aportaron al atl Capital Best Managers fueron el Alken European Opportunities, el Bestinver Internacional, el Odey Pan European Fund y el Neptune Global Equity. Por el contrario, los que más le lastraron fueron los de volatilidad, algunos como el Pimco Unconstrained Bond o el Maral Macro.
De esta forma, López ha dado entrada recientemente a fondos ‘market neutral’ y ‘long/short’ como el Alken Absolute Return Europe, el Henderson Pan European Alpha y el Insight Equity Market Neutral y ha salido del fondo de Pimco, así como reducido su posición en volatilidad.
Por ahora, su visión de la renta variable está “claramente sesgada a Europa”, neutral en el resto de mercados y negativa para emergentes. En renta fija, sólo le gustan convertibles y deuda periférica europea. Aun así, “dado el momento del ciclo en que nos encontramos”, favorecen también estrategias de gestión ‘long/short’.
Con un 2014 que va camino de cerrar su primer trimestre, los fondos con mayor peso en la cartera del atl Capital Best Managers son hoy por hoy el Alken European Opportunities, el Bestinver Internacional, el Odey Pan European Fund y el Henderson Pan European Alpha.
