En España el segmento de los planes de empleo (incluidas EPSV) es el menos relevante en cuanto a su peso en el total de patrimonio invertido en mercados privados. Apenas supone el 6% del patrimonio total invertido en España. Dicho esto, es, junto con los family office, el más avanzado por el peso que supone en su asignación de activos. Son las cifras recogidas en el último estudio elaborado por Alternative Ratings, finReg360 y Natixis Investment Managers sobre el peso de los mercados privados en las carteras de los inversores españoles en 2025.
El volumen de los compromisos en fondos de mercados privados sobre el total de activos de los planes de empleo se mantiene en el 10%. El mismo nivel que en 2023. Dicho esto, si tuviéramos en cuenta el conjunto de todos los planes de pensiones (y no sólo los de empleo), el volumen alcanzaría tan sólo el 3,4%.
Las previsiones de crecimiento en este segmento son modestas si bien positivas. Los encuestados calculan que el peso de los activos privados alcanzará el 12% en los próximos dos años. El 90% afirma que aumentará su asignación mientras que un 10% la mantendrá como está.
Asignación de activos de los planes de empleo en mercados privados
Los activos que acumulan un mayor volumen de importe comprometido son private equity, private debt e infraestructura, por este orden de preferencia. La asignación a venture capital sigue siendo relativamente residual en este segmento. Por destacar una característica diferencial de este segmento, el sesgo de inversión en activos/proyectos locales de los fondos en que invierten del 20% es inferior a la media del mercado español (24,5%).
De cara a 2027, las expectativas de asignación se siguen inclinando hacia los activos con perfil de riesgo más controlado y flujos predecibles: deuda privada e infra, por encima incluso de private equity. Siguiendo con la tendencia actual, el real estate y el venture capital pierden interés para este tipo de inversor.
Por qué invierten los planes de empleo en mercados privados
En cuanto a los motivos para invertir en mercados privados, el 100% de los planes de empleo españoles citan la diversificación como su principal motivo. Es relevante también la expectativa de mayor retorno absoluto y la generación de rentas para su inversión en mercados privados.
Por el contrario, las principales preocupaciones del segmento son: la iliquidez/ horizonte de inversión, junto con el alineamiento de intereses (entre gestor e inversor) y, finalmente, el acceso a la información/ transparencia/proximidad.
La ASG pierde su relevancia para los planes de empleo
Un cambio remarcable que detectan Alternative Ratings, finReg360 y Natixis Investment Managers con respecto a las anteriores encuestas es que la relevancia de los factores ASG para los planes de empleo ha vivido un descenso importante. En 2023 nadie otorgaba una calificación de relevancia de 6 o inferior, mientras que ahora, en 2025, las calificaciones de 6 o inferior acumulan un porcentaje del 43% de los encuestados.
