¿Cómo se incorpora la sostenibilidad en la inversión en mercados privados?

La sostenibilidad en los mercados privados, ¿Cómo se incorpora la sostenibilidad en la inversión en mercados privados?
Firma: Andreas Kretschmer (Unsplash).

Expertos de varias entidades revelan en un desayuno organizado por FundPeople y patrocinado por BlackRock, cómo integran los criterios ASG y la inversión de impacto en las estrategias que invierten en los mercados privados y cómo lo comunican a los clientes. Todos están convencidos de que dentro de cinco años la mayoría de activos y gestores serán sostenibles.

Ya no basta con un proceso de exclusión

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José Luis Segimón de Manzanos (BBVA AM)

“En el análisis que hacemos de los fondos subyacentes en los que invertimos incorporamos un cuestionario de sostenibilidad exhaustivo y amplio (no hacemos un cuestionario aparte sino que está embebido en el análisis total). Y, además, internamente se le da un rating de sostenibilidad a la gestora y al fondo”, cuenta José Luis Segimón de Manzanos, director de Inversiones en Mercados Privados de BBVA AM

Añade que hay muchos factores que analizar dentro de la Inversión Socialmente Responsable (ISR) y que ya no es suficiente con llevar a cabo un proceso de exclusión a través del cual se descarte invertir en unos sectores determinados. “Además, desde los fondos de capital privado, debido a que suelen tomar posiciones de control en las compañías en las que invierten, existe la oportunidad de aplicar criterios de sostenibilidad mejor que en otras clases de activos”. 

Quien no invierta en sostenibilidad pierde el tiempo

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Álvaro Villanueva (CaixaBank Wealth)

Álvaro Villanueva, CIO Alternative Assets de CaixaBank Wealth, detalla que en la entidad hay un equipo para todo lo relacionado con la ASG en banca privada que se apoya en el equipo específico de la gestora, que lleva muchos años aplicando criterios de sostenibilidad y es firmante del PRI con la máxima calificación. “Es importante no solo ganar dinero sino cómo lo ganas”.

Además, explica que cuando se invierte a 10 años no se pueden tomar decisiones solo en función de circunstancias concretas, como que haya en ese momento una pandemia o préstamos ICO. Hay que tener en cuenta, además, las megatendencias a largo plazo “porque para cuando el fondo puede comenzar a invertir habrá transcurrido un tiempo desde su constitución en el que pueden haber cambiado las circunstancias”.

“Quien no invierta en sostenibilidad está perdiendo una oportunidad porque dentro de cinco años la mayoría de activos y gestores serán sostenibles”, advierte. Y añade que una oportunidad de inversión puede ser “invertir en worst in class, es decir, en compañías con un amplio recorrido para llegar a ser sostenibles, que el mercado las valora actualmente con prima de descuento, pero que realmente tienen el potencial, la intención y están haciendo los cambios necesarios para ser sostenibles".

Un cambio impulsado por los reguladores y el sector privado

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Lola Ybarra (Santander Private Banking)

En general, y más concretamente en el sector financiero, estamos ante un cambio muy importante impulsado por los reguladores y por el sector privado.  “Lo relevante ya no es decidir si se invierte o no en sostenibilidad, sino cómo cada entidad lo incorpora a sus inversiones y productos y cómo lo traslada a sus clientes”, afirma Lola Ybarra, directora global de Productos e Inversiones en Santander Private Banking.

A su juicio, un elemento fundamental es la formación en temas de ASG. “Necesitamos que nuestros banqueros y asesores se sientan cómodos hablando de estos temas con los clientes y presentando propuestas de inversión sostenibles”. 

Es una cuestión de tiempo: un buen impulso vendrá con la implementación de la nueva regulación MiFID II, que obligará a incorporar preguntas sobre intereses medioambientales en los test de perfilación de clientes. Será una buena forma de poner en valor la bondad de las inversiones sostenibles y los riesgos de no hacerlo.

La ventaja competitiva está en el servicio posventa

Para Manuel Gutiérrez-Mellado, responsable de Inversiones Alternativas en España, Portugal y Andorra de BlackRock, la ventaja competitiva está en el servicio posventa. Explica que en el caso de un fondo tradicional de renta variable, renta fija o un ETF la gestora puede enseñarle al cliente sin problema lo que hay dentro y que este valore si le convence o no. Pero en los fondos de mercados privados, ya sean de impacto o sostenibles, cuando está en periodo de comercialización lo único que se le puede enseñar es un pipeline de oportunidades.

“Los gestores están viendo oportunidades, pero realmente no tienen nada en cartera. Están levantando capital para invertirlo, transformarlo y devolvérselo al cliente con el paso del tiempo. Compran una idea de inversión, unas capacidades de gestión, pero no un activo. En este tipo de productos se está invirtiendo a tres o cinco años dependiendo de cuál sea la estrategia.”  

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Manuel Gutiérrez-Mellado (BlackRock)

En este contexto, “el servicio posventa es cuando vienen las inversiones y se ve si el gestor ha cumplido con lo que había prometido. ¿Ha buscado realmente los activos que son diferenciales, los que nadie ha visto? ¿Las valoraciones son las más atractivas y, además, se ha incorporado el componente de sostenibilidad o de impacto que se había dicho?”.

La importancia de la comunicación al cliente

También considera muy importante la forma de comunicarlo al cliente, el reporting que se le ofrece y cómo se le demuestra que las inversiones que se han realizado durante cinco años, que luego se han madurado y que posteriormente se están vendiendo, tienen ese componente de sostenibilidad y de impacto. “Esto empieza por la rentabilidad financiera y termina por la extrafinanciera, y esa rentabilidad extrafinanciera es un valor añadido que tiene que ser tangible, real y adicional”.

Pone un ejemplo de cómo este tipo de conversaciones en torno a la ASG se integran de forma troncal en la comunicación con el cliente. BlackRock llegó a un acuerdo con una entidad de banca privada internacional para lanzar un fondo de impacto específico. La firma solo quería centrarse en salud y bienestar porque era la manera que tenían de comunicar con sus clientes la sostenibilidad. “Lo que hicimos fue modelar nuestra capacidad de gestión para que el cliente pudiese hacer un producto que estuviese perfectamente alineado con su estrategia de comunicación. Cuando se alinean esas dos cosas lanzar un vehículo puede tener un impacto adicional extra que apoya toda la campaña comercial”.