En FundsPeople, nos hemos propuesto conocer mejor a los equipos de inversión sostenible de las gestoras españolas a través de una serie de entrevistas con los responsables y sus equipos. Continuamos esta serie con otro de los equipos finalistas al Premio FundsPeople Awards 2023 al Mejor Equipo de Sostenibilidad de una gestora española: el equipo de Tressis Gestión.
Jacobo Blanquer, consejero delegado de la gestora del grupo Tressis, señala que en la entidad entienden la sostenibilidad “como una responsabilidad que emana del Consejo de Administración e impregna todas las acciones de la compañía”. Por ello cuentan desde 2019 con una Comisión Delegada de Sostenibilidad y un plan estratégico trianual con objetivos concretos de progreso. El foco está en nueve ODS que tienen impacto en sus stakeholders: dos de sesgo medioambiental, cinco en el ámbito social y dos relacionados con el buen gobierno corporativo. “La Comisión está formada por cuatro consejeros que abordan temas de sostenibilidad para las inversiones, pero también para la compañía”, explica Blanquer.
Gama de fondos
En la gama de productos sostenibles de la gestora hay fondos de inversión directa y de fondos de fondos. Hay cuatro fondos acogidos al artículo 8 de la SFDR. Uno es de inversión directa, el Adriza Renta Fija Corto Plazo, gestionado por Javier Muñoz. “Hacemos un análisis exhaustivo de los emisores, ya que en instrumentos de renta fija a corto como los pagarés, muchas veces no hay tanta información”, apunta Blanquer. Los otros tres vehículos artículo 8 son fondos de fondos. Se trata del Siroco (renta variable de tendencias), Alisio (mixto) y Conciencia Ética (mixto cauteloso asesorado por AFI y destinado a instituciones religiosas). Blanquer añade que en renta variable no tienen artículo 8, pero hacen un análisis que garantiza un mínimo de integración ASG del 50% del patrimonio en las carteras.
En cuanto a fondos acogidos al artículo 9, Tressis Gestión acaba de lanzar junto a AYO Social Ventures un fondo de capital riesgo de impacto con una estrategia que integra rentabilidad financiera atractiva e impacto social medible. El fondo se va a enfocar en empresas que promuevan el bienestar social y en resolver problemas relacionados con colectivos desfavorecidos.
Análisis
Los fondos de fondos artículo 8 cuentan con el asesoramiento del equipo de análisis de fondos de Tressis SV, cuyo responsable es Jorge González. “Todos los productos tienen que cumplir con los criterios de sostenibilidad del grupo Tressis, que básicamente incluye una serie de exclusiones totales (minas antipersona, bombas de racimo, armas químicas y biológicas). Además, hay exclusiones en función de umbrales de ingresos (con máximos del 30% para posiciones en directo, y del 10% en los fondos)", explica González. La información la obtienen de proveedores de datos como Clarity, Morningstar Sustainalytics y Bloomberg ESG. “Además, consultamos con las gestoras por si la información no está completamente actualizada, su nivel de respuesta es cada vez mejor”.
Sobre los cambios que la oleada regulatoria han supuesto en el proceso de selección de fondos, González considera que “en el due diligence el mayor cambio ha sido a la hora de examinar el compromiso precontractual de las gestoras". Si antes el proceso de búsqueda de fondos era más cualitativo, "ahora es más cuantitativo porque hay unos mínimos comprometidos en determinados productos que tenemos que cumplir”. Esa mayor atención a los prospectos de los fondos es una constante, dadas las reclasificaciones y los cambios en los objetivos de sostenibilidad de muchos fondos.
En cuanto a la estrategia “el primer punto es cumplir con las exclusiones del grupo. Luego se analiza la parte de la sostenibilidad en la que primamos la integración frente al best in class, sobre todo en la gestión activa”, afirma González. Sobre si echa de menos productos en algún segmento, su respuesta es afirmativa: “En renta fija de algunas zonas, como en EE.UU., no hay mucha oferta ASG. Hay bloques en la asignación de activos en las que hay menos alternativas entre las que escoger, aunque los hemos ido cubriendo gracias a emisiones supranacionales”.
Carteras sostenibles
Tressis también ofrece carteras gestionadas que invierten en productos sostenibles y que normalmente están invertidas a un 90% en fondos artículo 8 ó 9. “En el total del patrimonio de carteras gestionadas un 20% ya se gestiona con criterios ASG, en asesoramiento no independiente llega a un 40%” indica Jacobo Blanquer. En cuanto a la implementación de Green MiFID, con datos de julio de 2023, “del 30% de los clientes que habían contestado sobre sus preferencias en sostenibilidad, un 41% contestaron positivamente tanto en asesoramiento como gestión, de los que solo un 3% optan por preferencias que encajan con productos bajo el artículo 9”, explica.
Todas las adaptaciones regulatorias han supuesto un esfuerzo considerable de recursos y tiempo. “Hay una persona dedicada a la programación cuyo objetivo es integrar la información de todas las bases de datos”, señalan. En Tressis miden la huella de carbono de todos los productos y servicios, incluyendo los fondos artículo 6, los servicios y productos de la gestora y las carteras de asesoramiento independiente.
Perspectivas
A pesar de dos años complicados para las inversiones sostenibles en términos de rendimiento, Jorge González señala que aún así, “el porcentaje de producto sostenible no bajó en 2022. Creemos que nuestros clientes están, en cuanto a compromiso con la sostenibilidad, por encina de la media nacional y la banca tradicional”. Y es que “la demanda de productos sostenibles ya era más elevada antes de Green MiFID, las preguntas no han supuesto un gran cambio. Entendemos que la demanda se mantendrá”, añade.
Todos los productos están auditados por Serfiex. Los responsables de Tressis señalan que es un gran trabajo que da lugar a un diálogo trimestral en el que se valoran límites y se plantean revisiones. “Es sano tener ese contraste trimestral”, afirman.
