El bono alemán a 30 años renta un 3,85% y el Schatz a dos años, un 3,01%, según el Bundesbank a 8 de septiembre. Los cupones siguen siendo los más altos en más de una década. Sin embargo, el margen que retribuye alargar vencimiento se ha reducido justo cuando los déficits públicos y la oferta corporativa presionan en dirección contraria. Y el aplanamiento no viene de donde suele buscarse: desde diciembre el tramo a dos años ha subido 89 puntos básicos y el de treinta, solo 38. No es que el largo se haya abaratado, es que el corto se ha revalorizado más deprisa desde que el BCE comenzó a subir tipos, y hoy lo ha vuelto a hacer.
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