De dónde ha salido el dinero en fondos en Europa y hacia dónde se ha ido en el primer semestre de 2019

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Rodion Kutsaev on Unsplash

El dolor de sufrir pérdidas es mayor que la felicidad que proporciona una ganancia. Y por eso al inversor le cuesta mucho más volver a asumir riesgo en su cartera después de un periodo complicado en los mercados. Hemos escrito mucho sobre cómo el ahorrador se ha perdido el rally de las bolsas este año por estar refugiado en renta fija. Así se refleja además en los flujos netos de fondos europeos en la primera mitad de año.

Por categoría global, hay prácticamente una división radical. De las 11 categorías, solo seis han tenido flujos positivos a cierre de junio. Y como comentábamos antes, la renta fija ha sido la apuesta estrella. Y por una mayoría aplastante: ha captado 117.881 millones de euros netos. Para contrastar, la segunda categoría más popular, la de all long term ha tenido flujos netos de 31.867 millones; le sigue la de money market con 19.698 millones. En el extremos opuesto están las categorías de renta variable y alternativos, que han visto salidas netas de 47.906 y 37.075 millones de euros, respectivamente.

Si profundizamos por categoría Morningstar, la tendencia se mantiene. Por eso podemos hablar de un apetito generalizado por la deuda. Y es que de las diez primeras categorías por captaciones en 2019 ocho son de renta fija.

Hay tres nichos que han captado más de 10.000 millones de euros en los primeros seis meses del año: Global Large-Cap Blend Equity, EUR Corporate Bond y EUR Money Market. Lo roza de cerca Global Flexible Bond - EUR Hedged.

Las salidas, en cambio, no han estado tan concentradas. Solo Alt – Multistrategy ha perdido más de 10.000 millones neto. Aunque en la parte baja de la tabla se concentran varios estilos de alternativos como market neutral, global macro y crédito long/short.

También se nota que los inversores están saliendo de los mercados europeos en general. Así, hay salidas relevantes tanto en deuda denominada en euros como en renta variable europea (tanto large caps de la zona euro como de Europa).

Categoría Morningstar Flujo neto (en millones de euros)
  QTD YTD 1 Año
Global Large-Cap Blend Equity 4.682 13.967 24.430
EUR Corporate Bond 7.579 11.640 4.276
EUR Money Market (8.948) 10.458 4.380
Global Flexible Bond - EUR Hedged 5.892 9.777 1.980
Fixed Term Bond 4.533 8.709 7.964
Other Bond 11.742 7.878 6.349
Global Flexible Bond - USD Hedged 4.821 7.660 3.050
Global Emerging Markets Bond 1.398 7.213 7.010
Property - Direct Europe 3.121 6.306 10.152
Global Bond 3.372 5.941 4.074
Fuente: Flujos netos en Europa (Fondos open -ended & MM ex FoF ex Feeder) a cierre de junio de 2019.       
Datos de Morningstar Direct