Hay un producto español de high yield europeo que compite al mismo nivel que los vehículos de gestoras internacionales: el Arcano Low Volatility European Income Fund - ESG Selection. Conocido popularmente como LoVEI, el fondo no solo es un producto Blockbuster, con 400 millones en España y 570 en total, sino que ha destacado por la consistencia de su rentabilidad ajustada al riesgo en un horizonte temporal de largo plazo en comparación con los demás fondos de su categoría. Por ambas razones cuenta con el Rating FundsPeople en 2024.
El LoVEI se caracteriza por su filosofía defensiva y su gestión activa. Esto se traduce en que el equipo de analistas de renta fija de Arcano, especializado por sectores, no solo identifica las mejores oportunidades del mercado en cuanto a salud de las compañías y atractivo de los cupones, si no que monitoriza constantemente las noticias y resultados de cada compañía para decidir si mantener la emisión en cartera o no, anticipándose a posibles movimientos de precios a la baja.
A los mandos están Alessandro Pellegrino, gestor de crédito y managing director, quien cuenta con el apoyo de Francisco Camacho, especialista de crédito. El mantra de maximizar el income como porcentaje del retorno total del fondo guía a una selección más enfocada a sectores pocos cíclicos (sanidad, infraestructura, servicios). Históricamente esta filosofía conservadora ha resultado en métricas de retorno ajustado por riesgo mejores que las del mercado de deuda corporativa. En términos de rating, el fondo encuentra las mejores oportunidades de inversión en la parte alta del high yield europeo y en la parte baja del investment grade, con un rating promedio de BB+ a finales de marzo 2024. Actualmente, están sobre ponderando activos a tipo flotante, cupones altos en el mercado BB e Híbridos Corporativos.
Qué esperar del Arcano Low Volatility European Income Fund - ESG Selection
Con esta filosofía el fondo ha destacado por su alto ratio Sharpe, cercano al 1. Asimismo, históricamente ha sido particularmente defensivo en momentos de alta volatilidad del mercado. En sus 6 años de vida, LoVEI ha pasado por la crisis provocada por el Covid-19 y por el 2022, el peor año en la renta fija desde 2008. La mayor caída del fondo fue en marzo de 2020, un -10.7%, protegiendo bien respecto al momento de volatilidad extrema y acabando el año en positivo. En 2022 LoVEI terminó el año con un retorno negativo muy inferior al de los índices de investment grade y high yield, de nuevo confirmando sus características defensivas respecto a estos.
Finalmente, al lado de un alto ratio de Sharpe y una buena protección frente a caídas de mercado, la tercera característica que distingue el fondo es una muy buena asimetría de retornos, protegiendo en los momentos de caídas sin dejar de participar en las subidas de mercado. Por ejemplo, después de haber limitado la caída en 2022, el fondo ha tenido en 2023 un retorno positivo superior al doble dígito, recuperando las pérdidas de 2022 antes que cualquier índice de crédito europeo.
