La cifra de un año y medio antes se situaba más de dos puntos por encima, en el 8,7%
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Cerca de 9.200 millones de euros del patrimonio de los fondos de inversión españoles estaban invertidos en activos poco líquidos a cierre del primer semestre de 2010, lo que supone el 6,6% del total de la industria, casi un punto menos que seis meses antes y dos puntos básicos por debajo de los datos del primer trimestre. Así, a cierre de 2010 había más de 10.650 millones en estos activos –que presentaban el 7,4% del total- y a finales de marzo no llegaban a los 10.000, lo que representaba el 6,8%.
Yendo un poco más atrás en el tiempo, el porcentaje era dos puntos mayor del actual a finales de 2009 –del 8,7%-, lo que significa que desde ese año y tras el estallido de la crisis crediticia la inversión en activos poco líquidos por parte de los fondos españoles ha ido descendiendo. La mejora de los últimos meses queda de manifiesto en el informe “Los mercados de valores y sus agentes: situación y perspectivas”, incluido en el último Boletín Trimestral de CNMV correspondiente al tercer trimestre de 2011.
La variación de la exposición de los fondos a activos de menor liquidez fue diferente en función de la categoría de activo. En particular, la mayor parte del descenso de la exposición a activos menos líquidos tuvo su origen en la caída del volumen de titulizaciones de liquidez reducida en los últimos seis meses, que pasó de 3.260 millones de euros a finales de 2010 a 2.246 millones a mediados de 2011. Con todo, aún suponen una cuarta parte del total de este tipo de activos con liquidez reducida (aquellos cuya diferencia entre el promedio de precios indicativos de un conjunto de contribuidores y el promedio de precios ejecutado es superior a un 5% en un determinado momento).
La reducción de los activos con menor liquidez está también relacionada con la menor exposición a la renta fija del sector financiero con un rating inferior a AA, que ha pasado de suponer 2.798 millones a finales de 2010 a los 2.384 millones de cierre de junio. Por el contrario, la renta fija financiera con rating AAA o AA ha aumentado en los últimos meses, pasando de suponer 4.374 millones a cierre de 2010 a los 4.391 millones de junio. De hecho, esta partida representa el 44% de los activos poco líquidos totales en manos de los fondos de inversión.
