En Gesconsult no están preocupados por las noticias de dimisiones gubernamentales provenientes de Portugal, más cuando no tienen en su cartera deuda pública ni valores de bolsa portuguesa, por lo que la tensión generada en los mercados durante los dos últimos días por el país luso y el posible contagio a España de esos nervios no les afecta, tal y como reconocen desde la firma. “El impacto de la crisis de Portugal es más psicológico que real en España”, asevera Alfonso de Gregorio, director de Gestión de la gestora española.
El entorno político y económico luso, junto a otros hechos internacionales, “ensombrecen” una cierta “mejora de la economía española”, contextualizan desde Gesconsult. Así, el “enfriamiento artificial de China”, la revisión a la baja del crecimiento económico mundial -“sobre todo en los emergentes, donde sólo hay que ver los últimos batacazos que se están pegando sus bolsas”, recuerda De Gregorio-, las dudas sobre las elecciones en Alemania a finales de septiembre o la propia crisis gubernamental de Portugal enmascararían algunos datos españoles optimistas como son las últimas cifras de empleo, la mejora de la competitividad y de las previsiones de crecimiento (según Funcas y el Servicio de Estudios de BBVA) o el retraso en dos años del plazo de cumplimiento del objetivo de déficit por parte de la Unión Europea.
“En España hay brotes verdes que ya no son tan brotes, sino realidades”, opina el director de Gestión de Gesconsult. Las exportaciones y el sector exterior han ayudado a lograrlo, afirma.
Así, entre sus cinco principales recomendaciones de inversión en renta variable, destacan, sobre todo, el sector asegurador europeo y las pequeñas y medianas empresas por capitalización del mercado continúo español, como es el caso de Allianz, Catalana Occidente, Técnicas Reunidas, Miquel y Costas y Tubacex. De hecho, la propia firma aclara que “si bien tanto el sector asegurador como el sector bancario español se están beneficiando de la mejora en la prima de riesgo de España”, ellos optan por sobreponderar a día de hoy el sector de los seguros en su estrategia gracias a sus “mejores fundamentales”.
“No hace falta tomar más riesgo para lograr más rentabilidad”
“Hay valor en la renta fija, pero hay que buscarlo siendo flexible y selectivo”, considera David Ardura, subdirector de Gestión de Gesconsult, quien recuerda que “no hace falta tomar más riesgo para lograr una mayor rentabilidad”. Su fondo Gesconsult Renta Fija Flexible es buena prueba de ello. Entre 2005 y 2008, momentos previos a la crisis, la renta variable contaba con un mayor peso y la renta fija se orientaba hacia inversiones a corto plazo dentro de su estrategia de gestión. Desde 2009 hasta hoy, en pleno auge y desarrollo de la crisis, el fondo ha disminuido su porcentaje en renta variable mientras que, por el contrario, la renta fija ha ganado en flexibilidad y duración. “Hay fondos más grandes de otras entidades que, por su tamaño, no pueden ser tan flexibles en su gestión como nosotros”, defiende Ardura.
España, Italia y, especialmente, Irlanda son algunos de los países europeos que más gustan a Gesconsult por el atractivo y las oportunidades que ofrece su deuda pública.
Una parte de la bolsa española no termina de convencer del todo
La gestora española no duda en dar un toque de atención a algunos valores cotizados en la bolsa española, que consideran muy concentrada -en referencia al Ibex 35- y, en ocasiones, hasta viciada. El caso de Pescanova hace unos meses lo puso de manifiesto. “Hay algunas compañías españolas opacas y muy endeudadas que consideran al accionista como un tonto útil más que como un socio”, critica De Gregorio. Además, debido a su gran concentración, pierde en consideración para algunos analistas y gestores.
Por ejemplo, tal y como explica María Dolores Jaquotot, gestora de Renta Variable de Gesconsult, “nos gustan sectores como el del lujo o el del automóvil, los cuales, precisamente, en España no encontramos y, por tanto, tenemos que ir a buscarlos a países europeos como Francia o Alemania”.
