Previsiones de Alex Fusté, economista jefe, y Juan Luis García Alejo, nuevo director de Análisis, Mercados y Producto.
El nuevo equipo de Análisis y Gestión de Andbank ya ha puesto a rodar sus ideas de inversión para el curso que se avecina, un 2015 en el que el miedo a la deflación en Europa será uno de los principales factores de riesgo a vigilar por los expertos.
Para Álex Fusté, economista jefe de Andbank, “no es lo mismo desinflación que deflación”. Según sus estimaciones, Europa estará durante cinco años como mínimo sufriendo un escenario de desinflación o baja inflación aunque, avisa el experto, “hay proyecciones de baja inflación que abarcan incluso los diez años”. Así, el panorama de precios que se le presenta al Viejo Continente es el de “boom deflacionista” en vez de el de “quiebra deflacionista”, a juicio de Fusté, que recuerda la máxima de que “nunca hay inflación cuando los multiplicadores bancarios están deprimidos”.
Si algo es seguro, cree el economista jefe de Andbank, es que “no va a haber QE soberano europeo”. En su opinión, cuando el mercado lo interprete, habrá una ligera corrección, momento en el que “no habrá que temer”, tranquiliza. También es consciente de que “Europa no está preparada para una mutualización de la deuda”. Como expone, los países del norte de Europa no quieren un QE soberano cuando hay partidos políticos como Syriza en Grecia que reclaman una reestructuración de la deuda helena, por ejemplo.
Más allá de los países periféricos, precisamente algunos de los problemas que acechan a Europa proceden de Reino Unido, cuyo sector industrial tiene escaso peso, su mercado de la vivienda está excesivamente caro y sus exportaciones se han contraído durante los últimos 12 meses. “Sin una mejora en los sectores industrial y exportador, el ritmo anual de crecimiento de UK no es sostenible”, considera Fusté, que ve a la libra en torno a un 20% o un 25% revalorada frente al dólar
Estados Unidos y la etapa post QE
Al otro lado del Atlántico, una vez finalizado el QE de la Fed en Estados Unidos, “habrá en 2015 alguna subida de tipos oficiales para tantear, pero no veremos ningún giro alcista de tipos”, descarta el economista jefe de Andbank.
Latinoamérica: no a Brasil pero sí a México
En el continente americano, y en lo que a países emergentes se refiere, mientras que Fusté reniega de mercados como el de Brasil, sí le gustan otros como el de México. Según Andbank, las economías de la región tan sólo emprenden las reformas necesarias en dos circunstancias: una vez están ya inmersas en una grave crisis de moneda y de hiperinflación o cuando se da un cambio de gobierno.
“Sin cambio de gobierno en Brasil, mucho nos tememos que quizá sea necesario ver una crisis de moneda e hiperinflación para observar las muy necesarias reformas en el Brasil de la reelegida Dilma Rousseff”, se lamenta Fusté, mucho más optimista con la economía mexicana. “A pesar de los graves problemas de seguridad recientes, mantenemos nuestro escenario central de entrega en tiempo y forma de las reformas”, afirma sobre México, a quien le beneficia su reforma energética.
El Ibex 35, una de las apuestas centrales
Para Juan Luis García Alejo, nuevo director de Análisis, Mercados y Producto de Andbank España, se esperan apreciaciones potenciales para el Ibex 35 del 8% o el 9% de cara al próximo año, uno de los mercados más interesantes, sino el primordial, para jugar la estrategia central de la entidad.
García Alejo considera que, en 2015 y con carácter internacional, “la política importará más de lo que ha importado en 2014”. No obstante, puntualiza Fusté, “los picos de volatilidad en 2015 van a ser lo nunca visto, pero no por motivos políticos, sino más bien por motivos regulatorios, en especial por aquellos que afecten al sector financiero”.
