Las firmas españolas concentran su gestión en activos y mercados cercanos y delegan en terceros aquellas áreas en las que carecen de experiencia, incluidos los mercados alternativos privados.
"En la industria hemos pasado de la distribución del producto a dar un servicio al cliente y las carteras es la mejor forma de llevar ese servicio al cliente de gestión activa", afirmaba recientemente Belén Blanco, responsable de BBVA AM para Europa en unas recientes jornadas financieras. Ese trasvase de un modelo de pura comercialización a otro basado de asesoramiento- hoy en día más del 70% de la distribución de IIC se hace mediante gestión discrecional o asesoramiento- ha cambiado la idiosincrasia del negocio de las gestoras españolas.
Ya no se trata de aumentar la gama de producto propio a toda costa, cocinando in house todo tipo de fondos, ahora se trata de ofrecer un buen servicio que incluya gestión propia en esos activos en los que se puede ofrecer valor añadido y gestión delegada en firmas especializadas en los que no se cuente con la experiencia interna suficiente. "Las gestoras extranjeras son socios con los que compartir un espacio para dar respuesta a lo que necesitan los clientes. Trabajar en los servicios de asesoramiento, gestión discrecional, gestión multiactivo, … de la mano de las soluciones que ofrecen las gestoras internacionales es no sólo algo deseable, si no que refuerza esa idea de construcción de la propuesta de valor a partir de los mejores del mundo", afirma Juan Luis García Alejo, director de Andbank WM.
A mayor distancia, mayor colaboración
Dentro del área de esas colaboraciones, en la parte de mercados ilíquidos, dominan todas las centradas en inversiones no españolas o europeas. "La colaboración con gestoras extranjeras estará más presente en gestión de carteras y asesoramiento, donde los subyacentes seleccionados son mayoritariamente fondos internacionales", explica Javier Turrado, director comercial y de negocio de Bankinter Gestión de Activos.
Nicolás Barquero, CEO de Santander AM en España, cita algunos ejemplos. "Tenemos mandatos asesorados y gestionados en activos como Renta Variable o Renta Fija americana, High Yield o Renta Variable asiática", afirma. Similar es la estrategia de Mapfre AM y de Gescooperativo. "Aquello en lo que somos especialistas y lo sabemos hacer muy bien (renta fija, renta variable EE.UU., Europa, España y tecnología) lo hacemos nosotros. Aquello que creemos que hay otras entidades que consistentemente lo pueden hacer mejor que nosotros, nos apoyamos en otras gestoras, que puede variar en función de la geografía y la temática", explica Gonzalo Rodríguez-Sahagún, presidente y Director General de la gestora. "En Mapfre AM no tenemos capacidad de estar en todos los sitios como por ejemplo en mercado asiáticos y necesitamos externalizar la gestión via fondos de terceros o mandatos", expone Álvaro Anguita, CEO de Mapfre AM.
CaixaBank es otro ejemplo de cómo recurrir a los mandatos con firmas extranjeras en activos no europeos. De hecho, a través de sus Carteras Master, que cumplen ahora cinco años, cuentan con mandatos de asesoramiento en activos como la renta variable japonesa, mercados emergentes, renta variable estadounidense o renta fija corporativa.
Los compañeros ideales para tocar alternativos
Pero si hay un área de inversión donde afloran con más fuerza las alianzas entre gestora nacional e internacional, ese es el área de los mercados privados. "En alternativos lo más razonable es buscar proveedores externos porque es un mundo que requiere otro tipo de experiencia”", afirma Joaquín Casasús, director general en Abante Asesores.
Es lo que ha hecho Bestinver con el área de capital riesgo, al haber alcanzado un acuerdo con BlackRock para el desarrollo de soluciones de inversión en Private Equity, al tiempo que ha recurrido a equipos internos para otras áreas de mercados no cotizados como las infraestructuras o el real estate. También desde Trea AM se plantean ese tipo de colaboraciones como vía para diversificar negocio. "Nuestra aproximación es con producto alternativo buscando comercialización y alianzas con gestoras. Estamos estudiando posibles alianzas con gestoras extranjeras especializadas en producto", explica Antonio Muñoz, director general de la gestora.
