¿Está cara la renta variable? Apliquemos el PER ajustándolo al ciclo

Las valoraciones de los activos son un aspecto al que los inversores deben estar atentos. Lo que hace que las valoraciones sean tan peligrosas es el hecho de que los inversores no les prestan atención mientras el entorno macroeconómico es favorable. Sin embargo, puede ocurrir que solo se produzcan leves cambios en el entorno general del mercado y que los inversores empiecen a prestar repentinamente una gran atención a las valoraciones y al hecho de que prácticamente todo está caro. “Aunque los bonos están caros, comparativamente la renta variable está más cerca de su valor razonable. Obviamente se trata de un argumento relativo, pero cuando examinamos las valoraciones bursátiles en términos absolutos, el cuadro que surge es muy diferente”, afirma Hartwig Kos, codirector de inversiones de SYZ Asset Management.