Con el objetivo de incorporar mayor flexibilidad a los fondos que se gestionan en la casa, Fernando Barroso se incorporó hace nueve meses a Inverseguros Gestión. Barroso llegó a la gestora de Inverseguros con un amplio historial a sus espaldas y con varios reconocimientos por su labor como gestor de fondos de renta fija.
Tras su paso por Safei y la gestora de Popular Banca Privada, los últimos dos años trabajó para Lombard Odier desde Gibraltar. Ahora que vuelve a la primera línea de la gestión nacional, Barroso compagina sus labores como director general de la gestora con el día a día del fondo de renta fija que han lanzado recientemente, el Segurfondo Renta Fija Flexible.
Desde su llegada a Inverseguros, Barroso se ha centrado en adaptar los modelos de tomas de decisión de la gestora a su filosofía de gestión y en trabajar de cerca en los modelos cuantitativos que aplican en varios fondos. El estilo de gestión que Barroso y su equipo se marcan es el de valor más momentum. "El mercado es por sí mismo de incertidumbre, pero en puntos de exceso se pueden encontrar oportunidades", explica. Consideran que el mercado, en ese tipo de situaciones, tiende a la media. Para poder realizar esta gestión flexible aplicada a todos sus productos, es necesario ordenar la información de cuantitativamente para poder llevar a conclusiones más objetivas.
En el equipo de Barroso trabajan María Mazo como directora de inversiones y responsable de renta variable estadounidense, Mikel Goyeneche, responsable de su fondo asiático, Emilio Barberá, centrado en bolsa europea, Diego Fernández, en renta fija, David Fernández, su experto cuantitativo y Eduardo Sánchez, gestor de fondos de fondos.
Son responsables de 10 fondos de inversión y también gestionan los planes de pensiones del grupo. En total, la gestora tiene un patrimonio de 800 millones de euros, de los que 300 millones de euros están bajo gestión de Barroso y su equipo. La parte de gestión de productos inmobiliarios (en el que se incluye el fondo inmobiliario que está en proceso de liquidación) supone 500 millones de euros.
Abriendo negocio
Además de los fondos y planes que gestiona Inverseguros Gestión, desde hace unos meses ofrecen también el servicio de gestión discrecional de carteras. "Es un valor añadido que estamos ofreciendo al cliente profesional, en su mayor parte institucional; es una evolución razonable y creo que una parte importante del futuro de la gestión en España irá por este camino, hacia un mayor asesoramiento de calidad", dice Barroso, quien cree que el entorno del sector es actualmente “complicado”.
“Los fondos son una buena herramienta de inversión colectiva de la que a veces se abusa como inversión a corto plazo, cuando es un vehículo idóneo para el ahorro a largo plazo”, dice.
Barroso apuesta por contar con una gama de fondos reducida pero con productos muy flexibles dentro de su mandato para poder adaptarse a cada situación de mercado. “Es preferible tener flexibilidad en la definición de los productos que sacar el fondo de moda en cada momento del tiempo, que se ha demostrado que no aporta un valor eral a la gestión”. Es mejor tener la capacidad para adaptarte a cada momento al ciclo y aplicar cada estrategia que lanzar nuevos fondos”, dice.
Gestión flexible para la renta fija
En renta fija apuestan desde hace meses por una normalización de tipos de interés en los mercados desarrollados, lo que les lleva a cuidar las posiciones largas de duración de sus carteras de renta fija. Prefieren plantearse el riesgo duración como risk on-risk off, hasta tener variables que aclaren el panorama. En términos generales, se encuentran muy positivos para la renta variable y negativos para la deuda pública, con un horizonte de medio plazo (mediados 2012).
Desde finales de marzo, Barroso gestiona el Segurfondo Renta Fija Flexible, que se nutre del mismo estilo de gestión que él ha aplicado en los distintos fondos que ha gestionado a lo largo de los últimos diez años y que le valieron en distintos momentos contar con rating AA de Citywire y ser, en 2000, el gestor del fondo más rentable de su categoría en España.
Se trata de un fondo que busca la máxima flexibilidad y que invierte oportunistamente. Puede tener una duración de entre 0 y 6 y estructuran la cartera en cuatro partes distintas para obtener rentabilidad: mercado monetario, mercado de crédito, duración y estrategias. "Las gestionamos como si fueran cuatro carteras diferentes", explica Barroso. "Queremos que el fondo pueda modificar su exposición a tipos de interés y ser un fondos renta fija a medio plazo en un momento dado, o un fondo de renta fija corporativa cuando sea su momento o con duración cubierta cuando no sea bueno tener exposición a tipos… Buscamos la máxima flexibilidad", dice.
En la parte de duración, Barroso utiliza los derivados como herramienta dinámica a través de futuros y opciones compradas, especialmente del Eurex y del mercado de Chicago, ya que, dice, con estos instrumentos se puede controlar mejor el riesgo, son instrumentos que dada la baja volatilidad de los activos de renta fija permiten tomar o reducir exposición al mercado de una forma más controlada.
El fondo, que invierte principalmente en euros y en deuda de alta calidad crediticia, puede llegar hasta un 10% en inversiones en otras divisas y puede invertir también hasta un 10% en activos de high yield y de emergentes, lo que haría a través de fondos de inversión.
El fondo tiene un 0,5% de comisión de gestión y un 9% de comisión de éxito que se cobraría sobre el 3% de exceso de rentabilidad en términos anuales.
