Los fondos de renta variable recomendados por las gestoras internacionales para 2024

Para 2024, la selección de Luis Megías, responsable de BlackRock para España, Portugal y Andorra, en renta variable es el BlackRock Global Unconstrained Equity Fund.

Conocido popularmente como GLUE, estamos ante un fondo de renta variable long only que invierte en 20-25 de las mejores empresas del mundo. Estas empresas se identifican por tener un fuerte poder de fijación de precios, una posición dominante en el mercado y vientos de cola estructurales que las hacen resistentes a problemas macroeconómicos más amplios. “En resumen, sólo invierte en empresas probadas y de alta calidad que puedan mantener altos rendimientos durante más de cinco años”, explica Megías.

Los factores que impulsan la rentabilidad del fondo son de naturaleza muy idiosincrásica. Desde la perspectiva del alfa, durante los tres primeros años desde su creación los factores no han sido dominantes (menos 25% del alfa del fondo se explica un sesgo a factores).

“En los últimos tres años, los mercados han experimentado una pandemia mundial, inflación, tipos de interés elevados y múltiples rotaciones de factores, y la respuesta a todo ello ha sido muy sencilla: aferrarse a las mejores empresas del mundo e ignorar el ruido”, analiza Megías. Este enfoque ha situado a GLUE en el 1% superior de todos los fondos del grupo de referencia desde la creación del fondo (a 31 de octubre de 2023).

Para el año que viene Marta Marín, consejera delegada de Amundi Iberia, pone el foco en el Amundi Funds Pioneer Global Equity. Este fondo de renta variable global busca capitalizar oportunidades de forma diversificada a nivel compañía, sector y/o país, integrando un enfoque tanto top down como bottom up para una visión integral de las oportunidades y los riesgos.

Así, buscan identificar compañías de calidad que ofrecen ventajas competitivas sostenibles a valoraciones atractivas, enfocándose sobre todo en valores de gran capitalización. Además, integra factores ASG buscando reducir riesgos y batir la calificación ASG de su universo de inversión (es un fondo Artículo 8 bajo la SFDR).

El fondo está gestionado por un equipo experimentado liderado por Marco Pirondini que ha demostrado habilidad gestionando a través de múltiples ciclos de mercado. De hecho, este año cuenta con el Rating FundsPeople por la consistencia en sus resultados ajustados al riesgo a largo plazo.

El JPMorgan Investment Funds - Global Select Equity Fund es el fondo destacado por Javier Dorado, director general de J.P.Morgan AM para España y Portugal, mirando hacia 2024.

Es un fondo de renta variable global que recoge las mejores ideas del equipo de inversión, a lo largo de todas las regiones y sectores, en una cartera diversificada sin sesgos. Es un fondo completamente bottom up que se gestiona con un tracking error bajo para capturar las mejores ideas. Actualmente tiene 68 nombres en cartera.

Desde lanzamiento ha obtenido un exceso de rentabilidad atractivo y está en el primer percentil frente a competidores (según el ranking de Morningstar para la categoría de Global Large Cap Equity Blend). Así, este año cuenta con el Rating FundsPeople por la consistencia en sus resultados ajustados al riesgo a largo plazo.

El fondo está gestionado por el equipo de Renta Variable de J.P. Morgan AM, que se apalanca en un equipo de analistas de más de 80 especialistas sectoriales. Este equipo cubre alrededor de 2.500 compañías en todo el mundo.

En cambio Mariano Arenillas, responsable de DWS Iberia, pone el foco sobre un temático, el DWS Invest Smart Industrial Technologies. El fondo invierte en empresas que obtienen una gran parte de sus ingresos de inversiones orientadas al futuro.

“Normalmente serán empresas que se beneficiarán de la introducción en sus procesos de la Inteligencia Artificial y otras herramientas habilitadoras digitales”, explica Arenillas. Dichas inversiones incluyen: eficiencia energética, industrialización, transporte global (mercancías y pasajeros), infraestructuras (puertos, aeropuertos, carreteras) y equipamiento sanitario, así como una mezcla de operadores de infraestructuras capaces de generar ingresos continuos en gran medida independientes de las condiciones económicas.

DWS identifica las megatendencias futuras e invierte en empresas que se benefician del potencial de crecimiento de forma oportunista y diversificando los riesgos. El fondo tiene una asignación flexible de países y regiones, así como de capitalización bursátil. El universo de inversión consta de más de 2.000 valores. También tiene una clase con posibilidad de cobertura de divisas.

El director de Invesco para Iberia, Latinoamérica, EE.UU. Offshore e Israel, Íñigo Escudero, pone el foco en Asia, en su opinión, uno de los mercados de renta variable más atractivos de cara a 2024, gracias al su mayor crecimiento económico respecto a los mercados desarrollados y a una valoración más atractiva que otras regiones.

El equipo gestor del Invesco Asian Equity Fund, su fondo destacado, aplica un estilo de inversión contrarian, que implica invertir en los momentos de estrés de mercado para aprovechar el momento en el que se producen las mayores ineficiencias del mercado y con balances muy conservadores para contar con ese margen de seguridad. El enfoque es flexible y totalmente agnóstico de estilo (blend), con posiciones de muy alta convicción que se mantienen en la cartera durante mucho tiempo.

Buscan invertir en compañías que les proporcionen rentabilidades anualizadas superiores al 10% en periodos de 3 a 5 años, enfocándose en el crecimiento de beneficios, expansión de múltiplos y en la rentabilidad por dividendo.

El fondo bate consistentemente a su grupo de comparables y su rentabilidad media anualizada en sus 20 años de historia es de más del 10%. De hecho, tiene el Rating FundsPeople en 2023 tanto por ser un producto Blockbuster en España como por la consistencia de sus resultados a largo plazo.

La propuesta de Sebastián Velasco, director general de Fidelity para España y Portugal, resalta para 2024 es el sector tecnológico de la mano del Fidelity Funds - Global Technology Fund. Este año el fondo cuenta con el Rating FundsPeople tanto por ser un producto Blockbuster en España como por la consistencia de sus resultados a largo plazo.

Es un fondo activo basado en el análisis fundamental que invierte en empresas de alta calidad de todo el mundo relacionadas con la tecnología, un sector cuya historia estructural permanece intacta e incluso reforzada por su estrecha relación con la competitividad. “Muchas empresas consolidadas necesitan actualizar su tecnología e incorporar softwares avanzados como el de la IA. Asimismo, las empresas tecnológicas centradas en la sostenibilidad están bien posicionadas para un crecimiento secular a medida que todo tipo de industrias inviertan en tecnología para cumplir con los marcos regulatorios enfocados en alcanzar las cero emisiones netas”, explica Velasco. No obstante, también resalta que en 2024 algunas partes del sector podrían ser susceptibles de sufrir vientos en contra cíclicos en áreas en las que la demanda sigue limitada por la debilidad macroeconómica que desde Fidelity esperan que se mantenga hasta finales del año.

Para renta variable Gonzalo Rengifo, director general de Pictet AM en Iberia y Latinoamérica, destaca un año más un fondo temático, pero esta vez recordando a los inversores un momento que define como crucial en el contexto de la transición energética.

“Aunque en sus inicios la motivación principal de la transición energética era medioambiental, en la actualidad se han sumado factores geopolíticos, de seguridad del suministro y eficiencia energética, donde la tecnología y la innovación son clave para impulsar la electrificación de las economías”, cuenta Rengifo.

Las energías renovables se han convertido en las fuentes más económicas y eficientes.  Por ejemplo, un vehículo eléctrico aprovecha el 87% de la energía frente al 20% del de combustión. En línea con esta realidad, el Pictet Clean Energy Transition que destaca invierte en tecnologías renovables, redes eléctricas, vehículos eléctricos, automatización de la fabricación y edificios sostenibles, donde los semiconductores de potencia desempeñan un papel fundamental. Esta estrategia de alta convicción se enfoca en 40 a 45 compañías que abarcan toda la cadena de valor de la transición energética, cumpliendo con el artículo 9 SFDR. Además, cuenta con el Rating FundsPeople en 2023.

Si bien los beneficios en general pueden permanecer bajos a medida que la economía se desacelera, Sol Hurtado de Mendoza ve potencial en el sector tecnológico para tener un rendimiento superior en términos relativos. “Dada la durabilidad histórica de los beneficios en tecnológicas durante las recesiones y el rendimiento superior de muchas sub-industrias tecnológicas durante períodos de inflación alta, pero decreciente”, explica la directora general para España y Portugal de BNP Paribas AM.

En este contexto creen que el BNP Paribas Disruptive Technology, fondo con Ratng FundsPeople, puede ser un vehículo interesante. El equipo gestor sigue confiando en los motores de crecimiento secular que sustentan la estrategia:  computación en la nube, inteligencia artificial, automatización e Internet de las cosas, así como las tecnologías fundamentales que permiten estos temas. “Seguimos creyendo que los líderes y beneficiarios de la transformación digital ofrecerán un crecimiento superior de ingresos, beneficios, flujos de caja y rendimientos a largo plazo”, defiende Hurtado de Mendoza.

Ana Claver, directora general de Robeco Iberia, Latam y US Offshore, repite su propuesta de 2023 destacando el Robeco Sustainable Global Stars. Este fondo con el Rating FundsPeople por la consistencia de sus resultados se caracteriza por su enfoque de alta convicción con una cartera concentrada. Seleccionan entre 30 y 50 compañías de calidad, medidas por su potencial de crecimiento, en base a una elevada generación de flujo de caja positivo y alto ROCE, reforzado con un análisis de factores ASG. El fondo tiene un posicionamiento más diversificado en cuanto a sectores, manteniendo ese equilibrio sin sesgos a estilos, con un enfoque blend, adecuado para quién no quiere tomar apuestas sobre un estilo u otro.

Destaca la consistencia del fondo en rentabilidad, situándose entre el 1er y 2º cuartil respecto su categoría, con un tracking error entre el 3-4%.

Lleva integrando factores ASG desde 2009 y tiene un reporting de sostenibilidad muy detallado, gracias al cual podemos cuantificar la contribución explícita del impacto de ASG, es decir, cómo el perfil sostenible del fondo añade valor.

En opinión de Lucía Catalán, las perspectivas del mercado indio destacan en comparación con otros países de mercados emergentes y desarrollados. La directora general para Iberia y Latinoamérica de Goldman Sachs AM detecta una serie de catalizadores que sitúan al país como una de las regiones más atractivas desde un punto de vista de inversión:

• Aceleración significativa del crecimiento impulsada por su dimensión demográfica
• Condiciones macroeconómicas fuertes
• Reformas estructurales impulsadas por un gobierno que apoya a las empresas.

“Desde una perspectiva bottom-up pensamos que existen ideas de inversión interesantes con un gran potencial de crecimiento para los próximos años”, afirma Catalán.

Así, el GS India Equity Portfolio, uno de sus buques insignia, es su gran apuesta para 2024. Se trata de un fondo con entre 70 y 100 posiciones que sigue un enfoque fundamental y bottom-up. Está gestionado por un equipo con presencia local y más de 14 años de track record. De este fondo con Rating FundsPeople destaca el sesgo small/mid cap (15-25% sobreponderación) además de exposiciones fuera del índice (su active share ronda el 65%). Con cerca de 2.500 millones en activos bajo gestión, este fondo ha demostrado su destacada trayectoria desde lanzamiento en el 2008.

“La diversidad es un tema importante relacionado con la sostenibilidad, acelerado por los objetivos de desarrollo sostenible de la ONU”, afirma Julie Bech. El objetivo del Nordea 1 - Global Diversity Engagement Fund, el fondo destacado por Nordea AM para 2024 y que gestiona Bech, es promover la diversidad y la inclusión seleccionando empresas que fomenten las mejores prácticas empresariales de diversidad e inclusión (D&I, por sus siglas en inglés). También se involucran con empresas que enfrentan desafíos en cuanto a D&I con el objetivo de fortalecer su perfil en este aspecto.

“Ayudar a las empresas a acelerar la adopción de prácticas positivas de D&I puede desbloquear valor a largo plazo, ya que D&I no solo amplía el grupo de talentos, sino que también conduce a tasas de retención más altas, mejor orientación al cliente, colaboración mejorada, así como mayor innovación y mejores procesos de toma de decisiones”, defiende Bech. Por lo tanto, consideran la D&I como una capa adicional de calidad en el proceso de inversión que agrega información junto con otros impulsores de retorno probados.

En términos de precio de las acciones, el mercado cada vez es más probable que recompense a las empresas que demuestren prácticas sólidas de ASG. Además, Bech destaca cómo según el estudio global de McKinsey & Company de 2020, el cuartil superior de empresas diversas en cuanto a género o diversidad étnica/cultural probablemente experimentará una rentabilidad por encima del promedio de la industria. Esto ocurre tanto al considerar la diversidad en la junta directiva como en el nivel ejecutivo.

La propuesta de Alicia García Santos, responsable de M&G para España, Portugal y Andorra es el tándem sostenibilidad-rentabilidad, a través de un fondo global y diversificado por sectores que invierte únicamente en modelos de negocio sostenibles que cuentan con ventajas competitivas contrastadas.

Se trata del M&G (Lux) Global Sustain Paris Aligned, clasificado como Artículo 9 del SFDR y que invierte en compañías que contribuyen el objetivo del cambio climático del Acuerdo de Paris. Su objetivo es proporcionar crecimiento de capital e ingresos superior a la del mercado bursátil global durante cualquier periodo de cinco años.

Las empresas en cartera deben cumplir con uno de estos dos requisitos: ser compañías con bajas emisiones de carbono (intensidad de carbono media ponderada inferior al 50% de la de su índice de referencia) o contar con compromisos contrastables de alcanzar cero emisiones netas en 2050.

El equipo gestor de este fondo con Rating FundsPeople está capitaneado por John William Olsen, que cuenta con una larga experiencia como gestor de inversión sostenible. Además de velar por lograr los objetivos financieros del fondo, Olsen trata de implicarse en las empresas en las que invierte, alentándolas a que reduzcan todavía más sus emisiones.

A pesar de la incertidumbre de la política monetaria, la situación geopolítica y el parón económico de la eurozona, los mercados están siendo optimistas este año. Los inversores han vuelto con confianza a la renta variable, pero la buena salud de los mercados no está exenta de riesgos. Por este motivo, Jaime Albella, director de Ventas Senior en AXA Investment Managers, considera que sería importante contar con una cartera core equilibrada que sepa entrever valoraciones atractivas a medio plazo, especialmente compañías con un crecimiento consistente en márgenes y ventas.

En este sentido, el AXA WF Framlington Sustainable Europe, su selección para 2024, es un fondo todo terreno centrado en compañías de capitalización grande con crecimiento de calidad y que emplea un enfoque sostenible especializado en el cambio climático. Está certificado por el sello francés (label ISR) de inversión responsable y categorizado como Artículo 8 bajo la regulación SFDR, con una cartera gestionada de forma activa y concentrada, la cual consigue alpha, en un marco de monitorización del riesgo, de forma consistente desde el lanzamiento.

“El aumento de la inflación, los problemas en las cadenas de suministro mundial, los elevados precios de la energía y el cambiante entorno normativo de algunos países siguen preocupando. Además, las perspectivas continúan siendo dispares y es probable que el endurecimiento fiscal y monetario frene su recuperación”, describe Leonardo Fernández.

Por ello, el director general para Iberia de Schroders cree que es momento de centrarse en empresas de calidad que crean valor en el largo plazo sin olvidarse de la sostenibilidad. En este sentido, destaca el Schroder ISF Global Sustainable Growth. El fondo, con Rating FundsPeople por su consistencia, está compuesto por una cartera de acciones de compañías que están gestionadas con una visión a largo plazo prestando especial atención a la relación que tienen con los diferentes públicos de interés, así como su impacto en los mismos. “Porque solo así pueden generar un crecimiento destacado de forma sostenida en el tiempo”, defiende Fernández.

Para el año que viene: rentas y sostenibilidad. Mirando hacia 2024, Álvaro Cabeza, responsable de Wholesale Client Coverage EMEA y Country Head de UBS AM Iberia, destaca el UBS (Lux) Equity SICAV - US Income Sustainable (USD) como una excelente opción para aquellos inversores interesados en una estrategia de renta variable conservadora.

Este fondo ofrece una cartera diversificada en acciones de compañías de calidad capaces de pagar dividendos estables o con posibilidad de crecer en el futuro. El objetivo es preservar el capital cuando el mercado se vuelve negativo, gracias a una beta media alrededor de 0.7. El fondo, además de invertir en compañías con altos dividendos, se completa con una estrategia de venta de opciones call sobre las compañías en las que invierte. Esto vuelve la cartera aún más conservadora y sitúa la yield del fondo por encima del 11%.

“Por ambas razones, el perfil conservador y la atractiva yield creemos que puede ser una estrategia interesante ante las incertidumbres económicas y geopolíticas que acechan en 2024”, argumenta Cabeza. Además, cuenta con el Rating FundsPeople 2023 por la consistencia en sus retornos a largo plazo.

Para 2024, Ralph Elder, director general para Iberia y Latinoamérica de BNY Mellon IM, es el BNY Mellon Long-Term Global Equity, gestionado por Walter Scott, gestora especializada en la gestión de carteras de renta variable global con sede en Edimburgo.

Este fondo con Rating FundsPeople 2023 compone su cartera con empresas de alta calidad (bajos niveles de apalancamiento), capaces de crecer por encima del nivel de sus competidores y del mercado. Son aquellas empresas típicamente de gran capitalización con un ROE (rentabilidad de recursos propios) y ROI (retorno de la inversión sostenible) de entre un 20-25%.

Su cartera se concentra en 40-60 valores que se gestionan bajo una estrategia de comprar y mantener (buy and hold) a largo plazo dirigida a maximizar el potencial de revalorización de las acciones. La rotación anual del fondo es baja (típicamente entre un 15-20%).

La calidad de la cartera se ve reflejada en el buen comportamiento de la estrategia del fondo en momentos de estrés de los mercados financieros (2008,2011,2018). Es un fondo que se gestiona de forma activa con un estilo más enfocado en las características de las acciones individuales que en tendencias macro.

La propuesta de Álvaro Fernández y Mario González, corresponsables de desarrollo de negocio de Capital Group Iberia, para 2024 no podía ser otra que su buque insignia en renta variable: el Capital Group New Perspective Fund (LUX). Este fondo con Rating FundsPeople 2023 es una estrategia global, core y flexible.

Ha mantenido su relevancia durante medio siglo gracias al uso del análisis bottom-up para identificar las empresas que están impulsando y beneficiándose de los cambios transformacionales, derivados de los cambios en los patrones de comercio global y de los cambios seculares multigeneracionales en la economía global.

Lanzada en 1973, gracias a su flexibilidad estructural y a su diversificación, trata de ofrecer resultados duraderos, puesto que sus gestores pueden reorientar la cartera, basándose en convicciones de inversión a largo plazo, en un horizonte temporal plurianual.

Hay varias tendencias a largo plazo, de varias décadas, que los gestores siguen de cerca, entre ellas: la innovación sanitaria, la disrupción digital, la transición energética y la evolución de la globalización. En los últimos 50 años, la estrategia ha superado al índice MSCI ACWI en más de un 3% anual de media después de comisiones.

2023 ha marcado un año récord en aprobación de nuevos medicamentos con avances importantes en enfermedades como la obesidad, el cáncer o el Alzheimer. “Estamos asistiendo a una aceleración en la innovación del sector de salud”, afirma Martina Álvarez, directora de Ventas para Iberia de Janus Henderson. Otras megatendencias como el envejecimiento y el crecimiento de la población apoyan la demanda del sector. Mientras tanto, las valoraciones han bajado y, en opinión de Álvarez, no reflejan el potencial de crecimiento a largo plazo de este sector.

Con más de 20 años de historia y un patrimonio superior a 3.000 millones de euros, el Janus Henderson Global Life Sciences permite una inversión holística al sector de la salud: aprovecha el potencial de crecimiento que ofrece la innovación y cuenta con características defensivas por la resiliencia de los beneficios de las empresas en las que invierte. Por eso este fondo con Rating FundsPeople repite este año como su propuesta para 2024.

De Columbia Threadneedle Rubén García Paez, responsable de Iberia y Latinoamérica, también repite su propuesta para 2024 con respecto al año pasado: el Threadneedle (Lux) Global Focus, fondo con Rating FundsPeople por la consistencia en sus resultados a largo plazo.

“En Columbia Threadneedle nos beneficiamos de equipo de investigación con un alto grado de análisis y una sólida cultura de colaboración. Tenemos analistas en todo el mundo, muchos de ellos gestores de cartera por derecho propio, trabajando en obtener las mejores oportunidades para invertir”, afirma García Paez. Esto les da acceso directo al conocimiento del mercado local, algo increíblemente importante para la gestora. También les ayuda el compartir una idea similar en lo que hace grande a una empresa. “Sin embargo, con ese nivel de recursos disponibles, es importante tener una filosofía y un proceso disciplinados”, añade. La del Threadneedle (Lux) Global Focus es una cartera global de alta convicción, que busca invertir verdaderamente en la mejor empresa de su industria a nivel mundial.

Otra casa que se refuerza en su propuesta del año pasado es Natixis IM. Para 2024 Sophie del Campo, responsable de distribución del Sur de Europa, Latam y US Offshore, destaca de nuevo el Ossiam Shiller Barclays Cape® US Sector Value TR.

Se trata de una estrategia core en renta variable americana basada en las ratios de valoración elaborados por el Premio Nobel de Economía Robert Shiller. El proceso de inversión parte de aplicar el CAPE de Shiller, introducido en 1981, que consiste en calcular el PER a lo largo de un ciclo de 10 años ajustado por la inflación, lo que resulta una medida mucho más efectiva para establecer las valoraciones del mercado. En una segunda derivada, la estrategia utiliza el CAPE relativo, que supone dividir el CAPE original entre su media de 20 años, obteniendo una lectura más dinámica.

La estrategia aplica el CAPE relativo a los 11 sectores del S&P500 y selecciona los cinco sectores cuya valoración según el CAPE relative es más atractiva. De esos cinco sectores, elimina el que peor comportamiento está teniendo a 12 meses vista y compone la cartera con cuatro swaps ponderados por igual sobre los otros cuatro sectores. Al rebalancearse la cartera mensualmente, el resultado es una estrategia que bate consistentemente al S&P500.