El Generali Investments Euro Short Term Bond es un fondo con Rating FundsPeople en 2023 que sigue una estrategia de inversión activa centrada únicamente en deuda pública en euros con vencimientos máximos de tres años. Tiene el objetivo de una estrategia monetaria plus. La oferta de soluciones de inversión en renta fija de Generali Investments Partners incluye varios subfondos, que se caracterizan por una gestión diversificada de la duración y una gestión marcadamente activa.
“La diversificación del enfoque (representada en particular por los subfondos GIS Short Term Bond, GIS Euro Bond, GIS Euro Bond 1-3 Years y GIS Euro Aggregate Bond) permite gestionar activamente la exposición de las carteras, aprovechando las distintas oportunidades de inversión que ofrecen los diferentes ciclos de mercado”, explica a FundsPeople Mauro Valle.
Según el responsable de renta fija en Generali Investments y gestor del fondo, la duración de la cartera, que puede oscilar entre los cero y un año, se gestiona activamente dentro de estos límites. “La estrategia se basa en intentar aprovechar la posibilidad de invertir a lo largo de la curva de rendimientos hasta los tres años para maximizar el rendimiento de la cartera y explotar la pendiente de la curva. La asignación se realiza entre países del área del euro, distribuyendo dinámicamente el riesgo de tipos entre los países centrales y los periféricos”.
Perspectivas para la renta fija
A su juicio, las perspectivas de las inversiones en renta fija para los próximos meses no son negativas. “Si bien la volatilidad sigue siendo elevada, reforzada por las turbulencias del mercado derivadas de las tensiones en el sector bancario, los rendimientos que pueden obtenerse hoy son ampliamente positivos y capaces de generar una rentabilidad positiva en el próximo mes, sobre todo para los fondos de corta duración”, afirma.
En su opinión, aunque nos encontremos en la fase final del ciclo de endurecimiento de la política monetaria, sigue siendo difícil identificar un nivel de equilibrio de los tipos de interés. “Incluso el segmento del crédito, tras el buen comportamiento de principios de año, continúa ofreciendo rentabilidades atractivas, especialmente en los vencimientos medio-cortos, gracias a las mejores perspectivas macroeconómicas”.
Valle recuerda que el BCE no se ha desviado de su postura de línea dura, a pesar de las turbulencias del mercado generadas por las tensiones en el sector bancario. “Tras la última subida de 50 puntos básicos decidida en marzo, Lagarde ha aclarado que no tomarán decisiones predefinidas y que los próximos pasos dependerán de los datos y estarán sujetos a la evolución de las tensiones financieras. En este momento, los mercados están valorando un tipo terminal del 3,25% y parece ser un nivel de llegada coherente con un crecimiento positivo en la eurozona durante 2023, teniendo en cuenta el riesgo derivado de la inestabilidad financiera, y una tendencia de la inflación subyacente que aún no ha empezado a apuntar a la baja”.
Posicionamiento y estrategia del fondo
El fondo se sitúa actualmente en la parte media del rango de duración permitido, para obtener una buena rentabilidad de las inversiones, tratando de contener la exposición a la volatilidad de los tipos de interés. La opinión del gestor sobre los BTP italianos es positiva y valora el hecho de que la curva de rendimientos italiana tenga todavía una pendiente positiva en los vencimientos invertibles, en comparación con la curva invertida de rendimientos alemana. El fondo también invierte en bonos ligados a la inflación con el objetivo de diversificar la exposición y proporcionar una cobertura parcial ante el riesgo de inflación.
En el último año el Generali Investments Euro Short Term Bond estuvo siempre moderadamente expuesto al riesgo de duración, por término medio por debajo o alrededor del medio año, para estar a la defensiva frente a la tendencia alcista de los tipos de interés. “Estuvo expuesto a bonos periféricos que permitieron maximizar el rendimiento de la cartera. La exposición a los bonos ligados a la inflación, que el año pasado, especialmente en el primer trimestre, superaron a los bonos nominales, contribuyó en gran medida a la rentabilidad”, revela el gestor.
