La gestora estadounidense sigue firme en su plan de convertirse en un jugador de referencia en el mercado de ETF. Para ello, su baza será explotar su poderío en el análisis propio solo que aplicado a un nuevo vehículo de inversión.
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Inversión 2.0. El mundo está cambiando y J.P. Morgan AM está preparando su negocio para ello. Durante la celebración de su último European Media Summit, George Gatch, consejero delegado, expuso ante la prensa lo que en su visión serán las tres palancas del futuro crecimiento de la gestora estadounidense: personalización del servicio, inversión en tecnología y ETF de gestión activa.
Es en este último mercado donde incidió especialmente el directivo. Pero, ¿llega tarde J.P Morgan AM a la carrera por el mercado de ETF? En su opinión, no. La gestora reconoce que no es pionera en ETF, pero tampoco cree que haya perdido el tren de la oportunidad. “Llegamos tarde a la gestión pasiva, pero hemos llegado temprano a la ola de los ETF activos”, sentencia Gatch.
El directivo apoya su argumento con cifras. “En los últimos años el grueso del crecimiento en el segmento de ETF ha sido en gestión pasiva. Es cierto. A día de hoy los ETF de gestión activa apenas representan el 5% del pastel”, reconoce el directivo. Pero también vaticina que estamos ante un punto de inflexión. Ante un cambio en el apetito del inversor. Y se remite a los flujos más recientes. En lo que va de 2023 el 30% de los flujos en ETF han ido hacia ETF activos. Y J.P. Morgan AM se está convirtiendo en un jugador relevante al copar un tercio de ese capital dirigido a gestión activa.
En opinión de Gatch, la verdadera ola de crecimiento de los ETF llegará de la mano de la gestión activa. La gestora calcula que el patrimonio en ETF activos a nivel global crecerá a una tasa de crecimiento compuesto anual (CAGR) del 50% en los próximos 3-5 años. Es un dato que ensombrece sus estimaciones de un solo dígito para los ETF pasivos y los fondos mutuos en general.
Su hoja de ruta en ETF: solo gestión activa
El potencial que vaticina para los ETF en general cuenta con varios motores. Cita las ventajas fiscales que tienen este tipo de vehículos en mercados como el estadounidense, pero en su opinión es mucho más que eso. “Es la facilidad de uso, la transparencia que ofrece al inversor”, insiste.
¿Por qué ETF de gestión activa? No solo es cuestión de rentabilidad; Gatch cita también la innovación. “Estamos trayendo nuestras mejores ideas a la estructura ETF en Europa. Nuestros índices Research Enhanced. En Estados Unidos hemos lanzado unas propuestas interesantes de mitigación del riesgo a la baja”, enumera.
Esa cifra de un 50% de crecimiento anualizado no es pecar de optimista. Tras un crecimiento del 62% entre 2017 y 2022 los ETF activos en Estados Unidos suponen un mercado de casi 381.000 millones de dólares repartidos entre 973 productos (solo ETF de EEUU, excluyendo FoF y ETN) a 13 de abril de 2023. Como vemos en el gráfico que comparte la gestora, el verdadero despertar de los ETF activos en EEUU comenzó a finales de 2020, impulsado sobre todo por los vehículos de renta fija. Pero el verdadero potencial aún está por ver. Según la encuesta J.P. Morgan Asset Management Future Focus, el 32% de los compradores de ETF tienen pensado empezar a usar ETF activos en 2023.
Fuente: J.P. Morgan AM
Pero el crecimiento de los ETF ha dejado de ser una historia exclusivamente estadounidense. De hecho, el ritmo de adopción es superior en Europa. Claro que partiendo de un punto más bajo.
