Qué es el Short Squeeze, el término de moda en Wall Street

subida-rally-bolsa-alzas-optimismo
Markus Spiske on Unsplash

En Wall Street no se habla estos días de los resultados que están publicado las grandes compañías. Tampoco de la reunión de la Fed. Ni siquiera del efecto que los retrasos en la distribución de las vacunas pueden tener en esa ansiada recuperación económica. Al menos no se habla tanto de todo esto como de una compañía que hasta ahora era poco conocida: Gamestop.

La empresa de videojuegos ha protagonizado en los últimos días un auténtico rally. Sus acciones han pasado en apenas cinco días de los 45 dólares a estar por encima de los 400 . ¿La razón? Una acción coordinada a través del foro Reddit por inversores minoristas para comprar acciones de la compañía. Una acción no exenta de polémica y también de cierto romanticismo y que ha llevado a algunos hedge funds a sufrir lo que se conoce como un short squeeze.

¿Qué es un short squeeze?

El short squeeze o estrangulamiento de cortos se produce cuando una acción u otro activo sube de manera brusca, lo que obliga a los operadores que habían apostado que su precio caería a comprarlo para evitar pérdidas aún mayores.

Todo empieza cuando un inversor, normalmente grandes inversores de corto plazo como los hedge funds, toman prestadas acciones de una compañía de la que creen que experimentará una bajada de precio a un plazo determinado. Llegado ese plazo, esperan comprar acciones de esa compañía para devolverlas. En caso de que su estimación se cumpla, comprarán esas acciones a un precio muy inferior al que las tomaron prestadas obteniendo pingües beneficios. Si se equivocaron en su predicción, el resultado será justo al contrario.

Se dice que cuando sube muy repentinamente una acción esos inversores bajistas se quedan atrapados en él ya que se ven obligados comprar títulos de esa compañía que creían que iba a caer en el mercado para poder cubrir esas posiciones bajistas que abrieron en su día y eso provoca nuevas subidas del valor provocando un círculo vicioso del que es complicado salir. Al fin y al cabo, cada operación de compra por parte de un inversor a provoca una nueva subida de precio que obliga a su vez a comprar a otro inversor a corto.

De hecho, según apuntan diferentes medios estadounidenses, la jugada en Gamestop podría provocar la quiebra del hedge fund que contaba con más posiciones bajistas en la compañía: Melvin Capital.

Ejemplos de short squeeze

El caso de Gamestop ha concentrado grandes titulares en los últimos días pero eso no implica que haya sido el único. Hay otros ejemplos.

Uno de los más recientes es quizá el caso de Tesla. La compañía presidida por Elon Musk terminó 2020 como uno de los valores más alcistas pero a principios del año pasado, Tesla era la acción más vendida en corto en las bolsas de Estados Unidos, con más del 18% de sus acciones en circulación en posiciones cortas. En el primer trimestre se conocieron unos resultados que resultaron ser mejores de lo esperado y eso provocó un rally de la acción y un estrangulamiento de los cortos.

Otro ejemplo se vio en 2008 con Volkswagen. En apenas dos días su precio se quintuplicó de 210 euros a más de 1000  “Una tormenta perfecta fue la causa de este short squeeze. Porsche anunció que había obtenido el control del 74% de las acciones con derecho a voto de Volkswagen, lo que provocó una fuerte subida del precio de sus acciones y los inversores en corto se vieron obligados a pagar hasta 1005€ por acción para cerrar sus posiciones”, afirman desde IG.

¿Por qué este short squeeze es diferente de otros?

Aunque el resultado de Gamestop es muy similar al de los dos ejemplos anteriores hay una gran diferencia. Tanto en el caso de Tesla como en el Volkswagen, el rally estuvo provocado por una noticia que implicaba un cambio fundamental en la compañía (resultados y operación corporativa) pero en el caso de Gamestop el origen del rally ha sido diferente.

“El aumento parabólico del precio de las acciones de Gamestop ha llamado la atención sobre un fenómeno creciente: el trading rápido, como lo destacan sitios como y foros en línea de operadores novatos. Y el trading es gratis. Las consecuencias podrían ser mucho mayores de lo esperado”, afirma John Plassard desde Mirabaud.

Es muy diferente a lo que ocurría en el pasado. «En la década de los 90, los fondos de cobertura se dedicaban a las operaciones masivas: pero había que obtener clandestinamente informes de posición de los amigos de los corredores principales. Con la tecnología y la democratización de la inversión, hoy está a un clic de distancia», afirma Andrew Beer, gestor de Dynamic Beta Investments (gestora partner de iM Global Partner).

En concreto, se ha tratado de una acción coordinada orquestada por inversores minoristas el foro de la red social Reddit y ahí reside su romanticismo: se ve como un ataque de David a Goliat, de los pequeños inversores al sistema que opera en Wall Street.

Además, ya se empieza a hablar de que el caso Gamestop puede no quedarse en algo aislado. En los últimos días se están viendo fuertes movimientos en acciones muy similares en otras compañías con gran porcentaje de bajistas como Blockbuster, a la que suman otras potenciales por contar con un gran número de bajistas, como se indica en este gráfico de Morningstar.